{"id":15346,"date":"2011-09-02T10:56:36","date_gmt":"2011-09-02T10:56:36","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=15346"},"modified":"2011-09-02T13:58:20","modified_gmt":"2011-09-02T13:58:20","slug":"entre-la-fuga-de-capitales-y-la-crisis-internacional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=15346","title":{"rendered":"Entre la fuga de capitales y la crisis internacional"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Los analistas econ\u00f3micos nacionales advierten que en caso de que el gobierno no siga con porecauci\u00f3n la creciente fuga de capitales que sufre el pa\u00eds, as\u00ed como tambi\u00e9n el impacto que puede tener la crisis financiera internacional en estos pagos, la Argentina puede llegar a sufrir en el corto y mediano plazo algunsas turbulencias<\/p>\n

La tendencia declinante de las reservas del Banco Central no tardar\u00e1 en enrarecer el clima financiero y afectar la marcha del nivel de actividad, dice un informe de la consultora Federico Mu\u00f1oz & Asociados. Una de las hip\u00f3tesis m\u00e1s fuertes entre los economistas durante el \u00faltimo tiempo fue que la aceleraci\u00f3n de la fuga de capitales era producto de la incertidumbre asociada al per\u00edodo preelectoral.<\/p>\n

Pero ahora parece que esto no es tan as\u00ed. Porque la victoria aplastante del oficialismo (que disip\u00f3 toda duda respecto al tablero pol\u00edtico pos-2011) deber\u00eda haber frenado la sangr\u00eda y parece no haberlo hecho. Seg\u00fan FM & Asociados, \u201clejos de detenerse, la dolarizaci\u00f3n de carteras se sostuvo firme en la \u00faltima semana. Si bien no hay todav\u00eda datos oficiales, la evidencia anecd\u00f3tica revela que el BCRA mantuvo el promedio de ventas de m\u00e1s de U$S 50 millones por d\u00eda\u201d.<\/p>\n

Hay economistas que piensan que la fuga por estas horas pudo haber sido exacerbada por el repunte de la aversi\u00f3n al riesgo asociada a las renovadas turbulencias del contexto internacional. Otros, en cambio, creen que los motivos b\u00e1sicos de la dolarizaci\u00f3n de carteras son eminentemente internos. La prueba cabal que lo demuestra es que el resto de los pa\u00edses de la regi\u00f3n no padecen este problema. En una primera etapa (2008\/2009), la dolarizaci\u00f3n de carteras fue la conducta defensiva del p\u00fablico frente a lo que se percib\u00eda como una radicalizaci\u00f3n de la gesti\u00f3n econ\u00f3mica kirchnerista (la crisis del campo y la nacionalizaci\u00f3n de las AFJP). \u201cLa idea de quienes se pasaban a d\u00f3lares era cambiar de jurisdicci\u00f3n los activos como recurso para neutralizar el riesgo de confiscaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

Seg\u00fan FM & Asociados, el repunte de la fuga de capitales de las \u00faltimas semanas parecer\u00eda estar m\u00e1s explicado por la inconsistencia del esquema macroecon\u00f3mico que otra cosa. \u201cConcretamente, la amplia brecha persistente entre las tasas de devaluaci\u00f3n e inflaci\u00f3n que ha convertido al d\u00f3lar en un activo relativamente barato, por lo que \u2013se presume\u2013 debiera encarecerse en el futuro. El Gobierno intenta transmitir calma y sugiere que la situaci\u00f3n est\u00e1 bajo control. En todo caso, si la sangr\u00eda se intensifica, seguramente recurrir\u00e1n a los m\u00e9todos con que habitualmente abordan los problemas: endurecimiento de las restricciones y presiones formales o informales para disuadir la compra de divisas. Pero estos recursos, que sol\u00edan tener un \u00e9xito relativo en otros frentes, no sirven para frenar la sangr\u00eda de d\u00f3lares\u201d.<\/p>\n

La situaci\u00f3n internacional<\/p>\n

\u201cLa situaci\u00f3n financiera internacional ingres\u00f3 en una etapa de alta complejidad\u201d, se\u00f1ala el \u00faltimo informe del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas, \u201cen la cual un error de timing pol\u00edtico en las econom\u00edas desarrolladas puede derivar en un agravamiento de imprevisibles consecuencias, de las cuales el mundo emergente no estar\u00e1 exento\u201d.<\/p>\n

El trabajo se\u00f1ala que el recrudecimiento de las crisis, en tanto suponga un aumento en la aversi\u00f3n al riesgo y una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda y del comercio mundiales, \u201cpuede afectar negativamente a las econom\u00edas emergentes, incluyendo Am\u00e9rica Latina, y ello se traducir\u00e1 en menores tasas de crecimiento, en el mejor de los casos, y en un marco de reacomodamiento de portafolios y bajas en los precios de los commodities, que reducir\u00e1n sus exportaciones y su capacidad de compra externa. Las econom\u00edas de la regi\u00f3n est\u00e1n en condiciones de enfrentar la situaci\u00f3n, aunque tienen menos margen que en 2008 para las pol\u00edticas fiscales expansivas\u201d.<\/p>\n

El IAEF alerta, sin embargo, sobre las implicancias de turbulencias sincronizadas en Estados Unidos y en Europa. \u201cEl muy bajo crecimiento del primer semestre de la econom\u00eda norteamericana y las dificultades para alcanzar consensos b\u00e1sicos para el abordaje de los problemas fiscales afectan las expectativas de una sociedad que probablemente subestim\u00f3 la magnitud de la correcci\u00f3n que ten\u00eda por delante luego de la crisis de 2008\u201d.<\/p>\n

Con relaci\u00f3n a Europa, el IAEF indica que \u201cla desconfianza de los agentes econ\u00f3micos respecto de Italia y m\u00e1s recientemente Francia, ponen en evidencia que Grecia, Irlanda y Portugal eran s\u00f3lo la punta del iceberg de algo m\u00e1s profundo: pa\u00edses con pesados endeudamientos y una historia de elevados d\u00e9ficits fiscales, muchos de ellos con problemas de competitividad que limitaban sus posibilidades de recuperaci\u00f3n\u201d. El documento agrega que \u201cel acuerdo de los Jefes de Gobierno del 21 de julio en Bruselas, para implementar una suerte de Plan Brady europeo, propone un camino exigente para todas las partes involucradas: gobiernos, sociedades y acreedores\u201d. Sin embargo, la respuesta de los mercados refleja un contexto de incertidumbre frente a un escenario vol\u00e1til.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 suceder\u00e1 con la Argentina? Seg\u00fan los economistas del IAEF, las autoridades del pa\u00eds demoran decisiones significativas. \u201cEste proceso, que ha ocurrido en el pasado en per\u00edodos preelectorales, se ve exacerbado por la coyuntura internacional\u201d.<\/p>\n

Autor de Nota: El Economista
\nwww.agenciacna.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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