{"id":16908,"date":"2011-10-13T11:27:32","date_gmt":"2011-10-13T11:27:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=16908"},"modified":"2011-10-13T16:28:02","modified_gmt":"2011-10-13T16:28:02","slug":"una-herramienta-clave-para-la-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=16908","title":{"rendered":"Una herramienta clave para la econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>El Presupuesto, al igual que el Programa Monetario del Banco Central, deber\u00edan ser herramientas clave para intentar entender y anticipar el curso de acci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. \u00bfQu\u00e9 aporta?<\/p>\n

El contundente resultado de las elecciones primarias despej\u00f3, por cierto, las dudas sobre el escenario electoral y, fundamentalmente, sobre la continuidad de la actual administraci\u00f3n. Continuidad que, entre otros elementos, tambi\u00e9n estar\u00e1 caracterizada por la mayor influencia que podr\u00eda tener el actual ministro de Econom\u00eda sobre las decisiones de pol\u00edtica econ\u00f3mica. Por otra parte, el resultado de las elecciones primarias tambi\u00e9n ha despejado las dudas sobre las facilidades que efectivamente tendr\u00e1 el oficialismo en el Congreso para avanzar en los proyectos que se impulsen desde el Ejecutivo. Con mayor fortaleza pol\u00edtica y tambi\u00e9n tomando alguna declaraciones de la Presidenta, no fueron pocos los que esperaban (y especulaban) que el Gobierno comenzara a dar algunas se\u00f1ales de que finalmente se iban a ir atendiendo, al menos parcialmente, algunos de los crecientes desaf\u00edos que enfrenta nuestra econom\u00eda. Desaf\u00edos que pueden potenciarse a la luz del creciente deterioro del contexto internacional. En este sentido, una pieza informativa clave para ir modelando las expectativas es la propia presentaci\u00f3n del proyecto de Presupuesto Nacional para 2012. En efecto, el Presupuesto, al igual que el Programa Monetario del Banco Central, deber\u00edan ser herramientas clave para intentar entender y anticipar el curso de acci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

Sin embargo, el proyecto oficial poco ayuda a tratar de delinear los principales objetivos oficiales en materia econ\u00f3mica y no aporta informaci\u00f3n relevante sobre la din\u00e1mica fiscal para los pr\u00f3ximos trimestres. Visto de otra manera, la pauta oficial se acerca m\u00e1s a un ejercicio de evoluci\u00f3n pasiva del gasto, basado sobre un escenario macroecon\u00f3mico que est\u00e1 lejos de las perspectivas del consenso de mercado, principalmente sobre el aumento nominal del PIB. En particular, por el lado del gasto, las previsiones presupuestarias no contemplan aumentos en los salarios ni en los gastos sociales, m\u00e1s all\u00e1 de los ya otorgados este a\u00f1o, salvo en el caso de las jubilaciones cuya pauta de incremento ser\u00eda menor al 10%. Adem\u00e1s, se mantendr\u00eda vigente el esquema actual de los subsidios que incluso mostrar\u00edan un crecimiento respecto a los gastos previstos para 2011. Visto de otra manera, la pauta oficial de crecimiento del gasto primario es de 18,4% versus un incremento de aproximadamente el 10% explicado s\u00f3lo por el arrastre del gasto que dejar\u00eda este a\u00f1o.<\/p>\n

Resulta evidente que el pr\u00f3ximo a\u00f1o se deber\u00e1n ajustar los salarios y el gasto social, por ejemplo, raz\u00f3n por la cual la previsi\u00f3n de aumento del gasto quedar\u00e1 naturalmente desactualizada. En este contexto, surgen la dudas de si el Gobierno optar\u00e1 por compensar los ajustes salariales que efectivamente se otorgar\u00e1n o si finalmente la ejecuci\u00f3n del Presupuesto terminar\u00e1 siendo mucho m\u00e1s amplia a la inicialmente prevista, tal cual ocurri\u00f3 en los a\u00f1os anteriores. Como ejemplo, el Proyecto de Presupuesto presentado en septiembre del a\u00f1o pasado preve\u00eda un crecimiento del gasto primario de 17% para 2011, mientras que las propias estimaciones oficiales indican que el gasto primario crecer\u00eda casi 30% este a\u00f1o. A pesar de la posible subestimaci\u00f3n de los ingresos impositivos (por la probable subestimaci\u00f3n del PIB nominal), los abultados ingresos previstos para los recursos no tributarios, junto con la previsi\u00f3n pr\u00e1cticamente pasiva del gasto primario, son los elementos que justifican la importante recuperaci\u00f3n para el super\u00e1vit primario que alcanzar\u00eda el pr\u00f3ximo a\u00f1o $51.339 millones, casi 2,5% del PIB. Un resultado de este nivel ser\u00eda altamente deseable, en la medida en que permitir\u00e1 recuperar uno de los pilares del modelo y, fundamentalmente, moderar las necesidades de financiamiento del sector p\u00fablico.<\/p>\n

Sin embargo, no es el objetivo lo que est\u00e1 en discusi\u00f3n, sino c\u00f3mo alcanzarlo. En este sentido, la pol\u00edtica de financiamiento tambi\u00e9n sostiene los lineamientos de los a\u00f1os anteriores, previendo que nuevamente se har\u00e1 un uso intensivo de los recursos hacia el interior del propio sector p\u00fablico. De hecho, seg\u00fan la pauta oficial, el BCRA aportar\u00eda proximadamente U$S 9.900 millones en todas sus variantes, como los adelantos transitorios y la transferencias de utilidades, incluyendo tambi\u00e9n un uso adicional de reservas internacionales para el pago a acreedores privados por U$S 5.674 millones. De hecho, este financiamiento podr\u00eda ser incluso mayor si, al igual que en 2010 y 2011, se decidiera cancelar los servicios de deuda con organismos internacionales con un uso de reservas que sumar\u00edan aproximadamente U$S 2.200 millones adicionales. Sin embargo, y a diferencia de los dos a\u00f1os anteriores, no est\u00e1 claro que el Tesoro pueda efectivamente utilizar esos recursos, teniendo en cuenta que las reservas de libre disponibilidad previstas hacia fin de a\u00f1o no ser\u00edan suficientes para afrontar los requerimientos del Fondo de Desendeudamiento. De todas maneras, y m\u00e1s all\u00e1 de la disponibilidad legal de estos recursos, las condiciones econ\u00f3mica locales (i.e. salida de capitales) e internacionales (i.e. creciente incertidumbre y vuelo a la calidad) ameritan considerar distintas estrategias de financiamiento que eventualmente no recaigan tan intensivamente sobre el BCRA. Es obvio que para acceder al financiamiento voluntario a tasas razonables se requiere una previsi\u00f3n fiscal cre\u00edble.<\/p>\n

En definitiva, y m\u00e1s all\u00e1 de estos detalles espec\u00edficos, esperamos que la discusi\u00f3n parlamentaria, mucho m\u00e1s despu\u00e9s de las elecciones generales del pr\u00f3ximo domingo 23, generen un \u00e1mbito m\u00e1s adecuado para una discusi\u00f3n abierta y abarcativa de las previsiones presupuestarias para el a\u00f1o pr\u00f3ximo. Discusi\u00f3n que esperamos que concluya con la aprobaci\u00f3n de un Presupuesto que contemple la realidad actual de nuestro pa\u00eds y los desaf\u00edos econ\u00f3micos a nivel local e internacional. Contar con un sendero fiscal previsible ayudar\u00e1 a reducir y moderar la creciente incertidumbre global, elemento que, m\u00e1s temprano que tarde, jugar\u00e1 a favor del nivel de actividad local.<\/p>\n

Autor de Nota: El Economista<\/p>\n

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