{"id":19250,"date":"2011-12-28T08:47:37","date_gmt":"2011-12-28T08:47:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=19250"},"modified":"2011-12-28T14:48:29","modified_gmt":"2011-12-28T14:48:29","slug":"despues-de-macri-los-gobernadores-apuntan-al-mercado-local","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=19250","title":{"rendered":"Despu\u00e9s de Macri, los gobernadores apuntan al mercado local"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"https:\/\/noticiasbaires.com\/wp-content\/uploads\/2011\/08\/mercado-inmobiliario.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-13961\" title=\"mercado inmobiliario\" src=\"https:\/\/noticiasbaires.com\/wp-content\/uploads\/2011\/08\/mercado-inmobiliario.jpg\" alt=\"\" width=\"258\" height=\"195\" \/><\/a>Los gobernadores replicar\u00e1n el modelo que ya impulsa Mauricio Macri en la Ciudad, y ante la crisis internacional se financiar\u00e1n en el mercado local. Ya planean emisiones en d\u00f3lares y de corto plazo para pagar obras de infraestructura.<\/p>\n<p>Las provincias encontraron en el mercado local un paliativo a la crisis internacional. De hecho, tras la emisi\u00f3n de deuda en d\u00f3lares de la ciudad de Buenos Aires, que coloc\u00f3 US$ 85 millones entre inversores locales la semana pasada, muchas dejaron de insistir en el exterior y comenzaron a ver la posibilidad de financiarse en d\u00f3lares y en el mercado argentino.<\/p>\n<p>\u00abDe ahora en m\u00e1s, hasta que no se arregle la crisis internacional, todas las emisiones van a ser locales\u00bb, anticipa Federico Tomasevich, presidente de Puente, firma que coloc\u00f3 recientemente el bono del gobierno porte\u00f1o. \u00abPor supuesto que si localmente juntan 100 millones de d\u00f3lares en una situaci\u00f3n normal, a nivel internacional juntar\u00edan 500 millones. Lo que pasa es que afuera hoy no hay plata.\u00bb<\/p>\n<p>En los \u00faltimos tres a\u00f1os, provincias como Buenos Aires, Chaco o la Ciudad financiaron gasto corriente con fondos frescos en pesos que obten\u00edan en el mercado local mediante letras de corto plazo. Pero la mayor\u00eda de las provincias reservaba para la plaza internacional las grandes colocaciones en d\u00f3lares, que servir\u00edan para financiar obras de infraestructura. La crisis, no obstante, oblig\u00f3 este a\u00f1o primero a C\u00f3rdoba a suspender una emisi\u00f3n internacional de m\u00e1s de US$ 200 millones que ten\u00eda prevista para septiembre, y luego llev\u00f3 a la Ciudad a congelar el road show que ten\u00eda agendado para noviembre.<\/p>\n<p>La gran liquidez que existe en el mercado local y el apetito por instrumentos en d\u00f3lares hicieron, sin embargo, que la Ciudad se lanzara la semana pasada con un bono en pesos, pero atado al tipo de cambio. El resultado sorprendi\u00f3 a m\u00e1s de uno: la sobresuscripci\u00f3n fue del 70% y el gobierno porte\u00f1o recaud\u00f3 US$ 85 millones al 9,25% con t\u00edtulos a 365 d\u00edas. \u00abLo que vemos -explica Tomasevich- es que el tramo corto de la curva de bonos soberanos est\u00e1 desarbitrado con el largo, y bonos en d\u00f3lares como el Boden 2012 y el Boden 13 rinden negativo o muy poco. En otras palabras, ah\u00ed es donde est\u00e1 la puerta para las provincias e incluso la Naci\u00f3n: en la deuda en d\u00f3lares de corto plazo. Hay mucho dinero de argentinos dispuestos a comprar t\u00edtulos cortos atados al d\u00f3lar\u00bb.<\/p>\n<p>En rigor, hay varias provincias que tienen programas internacionales de deuda abiertos y que podr\u00edan volcarse en los pr\u00f3ximos meses por estructuras de este tipo, como es el caso de la provincia de Buenos Aires, Mendoza (que recientemente recibi\u00f3 cr\u00e9dito directo de un banco extranjero por US$ 50 millones) o C\u00f3rdoba (que hoy est\u00e1 emitiendo una letra en pesos por $ 35 millones).<\/p>\n<p>\u00abA nivel local, vemos m\u00e1s t\u00edtulos como el de la Ciudad, que se suscriben en pesos y se pagan al tipo de cambio del momento\u00bb, coincide Jorge S\u00e1ez, gerente de Mercado de Capitales de Banco de Valores, que actu\u00f3 como organizador y colocador de provincias como Chubut. \u00abA nivel internacional s\u00f3lo va a haber dinero para quienes tengan estructuras m\u00e1s complejas, y no que emitan bonos, sino fideicomisos con alguna garant\u00eda s\u00f3lida\u00bb, dice.<\/p>\n<p>Chubut emiti\u00f3 en el exterior un fideicomiso con garant\u00eda de hidrocarburos, cuyos t\u00edtulos, que vencen en 2020, hoy rinden 7,50% en d\u00f3lares y tendr\u00eda previsto lanzar un segundo tramo en 2012. Salta intentar\u00eda emularla con otro fideicomiso garantizado con regal\u00edas petroleras. Aunque, a ra\u00edz de la liquidez local, ambas podr\u00edan ahora hacer un tramo destinado al mercado externo y otro al local, siempre en pesos atados al d\u00f3lar.<\/p>\n<p>Las provincias, se\u00f1ala Guillermo Giussi, de la consultora Econom\u00eda &amp; Regiones, necesitar\u00e1n recabar en 2012 por lo menos $ 28.000 millones, entre los $ 23.000 millones que requerir\u00e1n para el pago de deuda y los $ 6000 millones que, estima, ascender\u00e1 el d\u00e9ficit primario. \u00abNo creo que sea un a\u00f1o complicado financieramente para las provincias\u00bb, coincide Tomasevich. \u00abPero lo que van a pretender los gobernadores es seguir haciendo obra p\u00fablica, para eso, ahora van a ver el mercado local con otros ojos.\u00bb<\/p>\n<p>La Pol\u00edtica Online<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los gobernadores replicar\u00e1n el modelo que ya impulsa Mauricio Macri en la Ciudad, y ante la crisis internacional se financiar\u00e1n en el mercado local. 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