{"id":25850,"date":"2012-10-15T06:55:09","date_gmt":"2012-10-15T06:55:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=25850"},"modified":"2012-10-15T13:56:17","modified_gmt":"2012-10-15T13:56:17","slug":"el-gobierno-paga-bonos-en-dolares-en-medio-del-temor-por-una-pesificacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=25850","title":{"rendered":"El Gobierno paga bonos en d\u00f3lares en medio del temor por una pesificaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>La Casa Rosada pagar\u00e1 esta semana el vencimiento de intereses del Bonar X, cerca de u$s 200 millones. De este modo intenta enviar una se\u00f1al de tranquilidad a los mercados, en medio de los temores por una posible pesificaci\u00f3n, como sucedi\u00f3 en Chaco y tambi\u00e9n pidi\u00f3 Mariotto.<\/p>\n

El Gobierno tiene todo listo para pagar pasado ma\u00f1ana el vencimiento de intereses del Bonar X, un t\u00edtulo emitido al 2017, pero con pagos semestrales de intereses. En total ser\u00e1n alrededor de u$s 200 millones que los inversores ya tendr\u00e1n depositados en sus cuentas el mi\u00e9rcoles. El dato relevante es que se trata de un bono emitido en d\u00f3lares, pero bajo legislaci\u00f3n argentina. De esta forma, se estar\u00eda dando una se\u00f1al de tranquilidad a los mercados, en relaci\u00f3n con la voluntad de pago por parte de la Casa Rosada de este tipo de papeles, seg\u00fan public\u00f3 el diario Ambito Financiero.<\/p>\n

Este vencimiento pasar\u00eda inadvertido en un contexto normal. Pero tras la decisi\u00f3n del Banco Central de impedirle al Chaco recurrir al mercado cambiario para enfrentar un vencimiento de deuda de u$s 250.000, el nerviosismo se generaliz\u00f3. La especulaci\u00f3n entre los brokers y los bancos de inversi\u00f3n fue que no s\u00f3lo la deuda de algunas provincias puntualmente, sino la de todos los emisores incluyendo al Estado nacional, ser\u00eda pesificada. De hecho, el Gobierno de Jorge Capitanich termin\u00f3 pagando esa deuda emitida originalmente en d\u00f3lares al tipo de cambio oficial en pesos.<\/p>\n

El Bonar X se emiti\u00f3 en 2007 por un plazo de diez a\u00f1os, bajo legislaci\u00f3n local. El capital se amortiza totalmente al final, pero paga dos cuotas semestrales de inter\u00e9s, con un cup\u00f3n del 7% anual. Uno de esos pagos cae el 17 de octubre, por el equivalente al 3,5%. Como el monto actualmente vigente de la emisi\u00f3n es de u$s 5.690 millones, el pago que debe efectuar el Tesoro asciende a unos u$s 200 millones.<\/p>\n

Los nuevos temores a la pesificaci\u00f3n de los bonos emitidos en d\u00f3lares afectaron justamente a papeles como el Bonar X. Su cotizaci\u00f3n ven\u00eda creciendo muy firme, hasta llegar a los $ 565. Pero en s\u00f3lo una semana cay\u00f3 un 9,2%, finalizando en baja tambi\u00e9n el \u00faltimo viernes, hasta tocar niveles de $ 522. Estos t\u00edtulos son especialmente apreciados en el mercado porque est\u00e1n entre los pocos que se compran en moneda local, pero al momento del vencimiento de intereses y el capital se reciben d\u00f3lares. Lo mismo sucede con t\u00edtulos como el Boden 2015 o el Bonar VII, todos emitidos bajo legislaci\u00f3n local. En otras palabras, est\u00e1n entre los pocos instrumentos que a\u00fan permiten comprar d\u00f3lares en forma legal utilizando pesos. El atesoramiento de d\u00f3lares fue suspendido por el Banco Central en julio, aunque en la pr\u00e1ctica desde mayo la AFIP no autoriza operaciones de adquisici\u00f3n de divisas.<\/p>\n

El pago de intereses en d\u00f3lares esta semana y la acreditaci\u00f3n en las cuentas de los tenedores deber\u00edan resultar claves para darle nuevamente impulso a la cotizaci\u00f3n de estos t\u00edtulos. Incluso, muchos ver\u00e1n claramente como una oportunidad de compra la brusca ca\u00edda sufrida la semana pasada. Lo mismo sucedi\u00f3 con el cup\u00f3n PBI en d\u00f3lares, que tambi\u00e9n sufri\u00f3 un duro golpe porque muchos consideraron que el Gobierno pagar\u00eda en pesos el vencimiento del 15 de diciembre.<\/p>\n

Pero no s\u00f3lo sufrieron los bonos en d\u00f3lares emitidos bajo legislaci\u00f3n local por parte del Gobierno nacional. Tambi\u00e9n la deuda bajo ley extranjera se vio afectada, con lo que se incrementaron de manera significativa los niveles de riesgo-pa\u00eds. Tambi\u00e9n subieron los rendimientos de la deuda emitida por los Gobiernos provinciales y las empresas. Sin embargo, al irse aclarando la situaci\u00f3n, los niveles tienden a volver a la situaci\u00f3n anterior. El viernes, el riesgo se ubicaba en 870 puntos b\u00e1sicos, cuando hab\u00eda superado los 900 puntos la semana anterior.<\/p>\n

En definitiva, tras las aclaraciones efectuadas por el Banco Central, el cuadro de situaci\u00f3n es el siguiente:<\/p>\n

El BCRA distingue deuda externa (emitida en el exterior, bajo ley extranjera y con fondos depositados desde el exterior) de la deuda interna en moneda extranjera. Sucede que la primera aporta d\u00f3lares nuevos a las reservas en el momento de la colocaci\u00f3n. Por ende, cuando se repaga esa deuda, en realidad se trata de una salida de divisas que hab\u00edan ingresado con anterioridad. En los casos de deuda bajo legislaci\u00f3n local, se supone que el inversor argentino no aport\u00f3 d\u00f3lares genuinos, ya que pudo suscribir el t\u00edtulo en pesos.<\/p>\n

La deuda en d\u00f3lares emitida bajo legislaci\u00f3n local, tanto por provincias como por empresas, deber\u00eda ser considerada en la pr\u00e1ctica como \u00abdollar linked\u00bb, ya que esos d\u00f3lares se pagar\u00e1n en pesos al tipo de cambio oficial. La excepci\u00f3n se dar\u00eda en el caso de emisores que hayan atesorado divisas con anterioridad, como ya lo manifest\u00f3 el gobernador tucumano, Jos\u00e9 Alperovich.<\/p>\n

Esta situaci\u00f3n no perjudica a inversores extranjeros en deuda interna ya que, en la medida que hayan cumplido con las normas de encaje de tiempo m\u00ednimo en el pa\u00eds, pueden comprar d\u00f3lares a ese tipo de cambio para sacar los fondos del pa\u00eds.<\/p>\n

En el caso de los bonos emitidos por el Gobierno nacional, como el propio Banco Central se ocup\u00f3 de aclarar, siempre tiene acceso al mercado de cambios para el pago de servicios de deuda, interna o externa. Esto se debe a que el mercado legal lo autoriza a acceder a las reservas para hacer frente a vencimientos de intereses y de capital de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n

La Pol\u00edtica Online<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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