{"id":44663,"date":"2014-11-20T10:37:49","date_gmt":"2014-11-20T10:37:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=44663"},"modified":"2014-11-20T14:38:43","modified_gmt":"2014-11-20T14:38:43","slug":"ver-mas-articulos-de-nicolas-cachanosky","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=44663","title":{"rendered":"Ver m\u00e1s art\u00edculos de Nicol\u00e1s Cachanosky"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Con la cercan\u00eda del fin del a\u00f1o 2014 se van incrementando los rumores de que el gobierno solucionar\u00eda el problema con los holdouts y que esto implicar\u00eda una importante mejora en la econom\u00eda del pa\u00eds.<\/p>\n

Fuente: Nicol\u00e1s Cachanosky<\/p>\n

La econom\u00eda del pa\u00eds, sin embargo, est\u00e1 quebrada. Sin entrada de recursos del exterior, ya sean capitales de argentinos en el exterior o inversi\u00f3n extranjera, la econom\u00eda del pa\u00eds dif\u00edcilmente muestre mejoras importantes. Este escenario descansa en dos supuestos: (1) que se arregla el conflicto con los holdouts y (2) que llegar\u00e1n inversiones al pa\u00eds. Ambos supuestos son, a mi juicio, dudosos.<\/p>\n

Veo dos problemas con la expectativa de fin de conflicto con los holdouts luego del 2014. En primer lugar, si bien es cierto que a fin de a\u00f1o vence la famosa clausula RUFO, no es menos cierto que esta cl\u00e1usula no aplica al juicio que supervisa el Juez Thomas Griesa. Basta con leer la cl\u00e1usula en el prospecto de deuda para ver lo expl\u00edcita que es la misma en cuanto a que requiere de acuerdos voluntarios, no al cumplimiento de sentencias firmas que son no voluntarias por definici\u00f3n (p\u00e1ginas S-18 y S-69-70).<\/p>\n

Es oportuno recordar tambi\u00e9n, que el pago en efectivo a los holdouts representaba un monto menor del presupuesto y que dicho pago dif\u00edcilmente pueda interpretarse como una negociaci\u00f3n (distinto es \u201cnegociar\u201d c\u00f3mo se va a pagar lo adeudado si no es en efectivo.) Que la cl\u00e1usula RUFO venza a fin de a\u00f1o no indica que el gobierno vaya a poner fin al conflicto con los holdouts. En segundo lugar, si bien el mismo gobierno ha hecho expl\u00edcitas las intenciones de solucionar el conflicto en el 2015, no es menos cierto que estas expresiones vienen acompa\u00f1adas de ofrecer a los holdouts un quita como la que han aceptado los holdins. Los holdouts, sin embargo, tienen un fallo firme con todas las instancias judiciales agotadas para cobrar el 100% de lo que Argentina se comprometi\u00f3 a pagar. Argentina no tiene que negociar con los holdouts, Argentina tiene que acatar un fallo firme. De poco sirve defaultear toda la deuda si esto no hace desaparecer el fallo que favorece a los holdins.<\/p>\n

No veo, al menos por ahora, indicios de que los holdins est\u00e9n interesados en aceptar la propuesta de quita que ya han rechazado en el pasado.<\/p>\n

No obstante, si el conflicto con los holdouts llega a un r\u00e1pido fin a principios del 2015, dif\u00edcilmente esto sea suficiente para atraer inversiones al pa\u00eds. Por un lado est\u00e1n los recursos a los que puede acceder el gobierno, por el otro la llegada de inversiones al mercado. Hay dos motivos por los cuales un gobierno puede no tener acceso al mercado de cr\u00e9dito internacional. Se est\u00e1 en default o no se tiene confianza en el pa\u00eds. Cuando los mismos que participaron del canje de deuda sugieren iniciar juicio a los holdouts en lugar de acatar el fallo judicial, se hace lo contrario a generar confianza en Argentina como deuda m\u00e1s all\u00e1 de kirchnerismo. Argentina se hace ver ante el mundo como un pa\u00eds que no quiere pagar sus deudas independientemente de cu\u00e1l sea el gobierno de turno.<\/p>\n

En lo que respecta a inversiones, el hecho de que Argentina salga del default no implica que la econom\u00eda del pa\u00eds cambie sus perspectivas a futuro. Salir de un default que ya lleva unos 13 a\u00f1os es un requisito necesario pero no suficiente para que Argentina sea un destino atractivo para inversiones de largo plazo. La presencia del cepo, una de las inflaciones m\u00e1s altas del mundo sin a\u00fan claros signos de desaceleraci\u00f3n, una de las econom\u00edas menos libres un gobierno saturado de casos de corrupci\u00f3n, cuentas fiscales en serio deterioro, etc., producen el efecto contrario a atraer inversiones.<\/p>\n

Lo que s\u00ed puede suceder, es que se facilite la llegada de capitales de corto plazo. Los llamados capitales especulativos que buscan obtener una renta por compra y venta de posiciones y no por administraci\u00f3n de actividades productivas. Si, por ejemplo, se cree que las empresas Argentinas est\u00e1n baratas dado que luego del kirchnerismo alguna mejora institucional habr\u00e1, se puede invertir en empresas Argentinas en el 2015 y vender la posici\u00f3n luego del cambio de gobierno. Que se vean entrar d\u00f3lares no quiere decir que se est\u00e9n expandiendo las inversiones en el pa\u00eds.<\/p>\n

No es, entonces, que Argentina ser\u00eda v\u00edctima del \u201cataque\u201d de capitales especulativos, es que ese es el tipo de inversiones que el pa\u00eds atrae.<\/p>\n

El 2015 va a ser un a\u00f1o que requiera atenci\u00f3n en ver que es lo que los candidatos presidenciales tienen para decir sobre las reformas que el pa\u00eds necesita. As\u00ed como prestar atenci\u00f3n a las cosas que deber\u00edan decir pero callan (Econom\u00eda para Todos).<\/p>\n

Fuente: http:\/\/periodicotribuna.com.ar\/16020-van-a-venir-inversiones-a-argentina-en-2015.html#sthash.rmDUv4PO.dpuf<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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