{"id":45046,"date":"2014-12-09T09:44:50","date_gmt":"2014-12-09T09:44:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=45046"},"modified":"2014-12-09T16:46:34","modified_gmt":"2014-12-09T16:46:34","slug":"boden-2015-otra-granada-de-humo-para-ocultar-la-realidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=45046","title":{"rendered":"Boden 2015, otra granada de humo para ocultar la realidad"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Como si Kicillof hubiese hecho la gran jugada financiera y econ\u00f3mica del siglo, varios colegas economistas se encargaron de resaltar que el pago anticipado o canje (de acuerdo a lo que elija el acreedor) del BODEN 2015 descomprime la situaci\u00f3n externa del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Sin embargo, no se encargaron de resaltar que, por un lado, sigue el proceso de endeudamiento del gobierno y, por otro lado, lo que hacen es pasarle el problema al pr\u00f3ximo gobierno. Es como si dijeran que al seguir subsidiando las tarifas de los servicios p\u00fablicos, el gobierno descomprime la inflaci\u00f3n, sin aclarar que le deja el problema de precios relativos al pr\u00f3ximo gobierno.<\/p>\n

Por Roberto Cachanosky<\/p>\n

La primera cuesti\u00f3n a resaltar es que resulta dif\u00edcil tragarse el argumento que el gobierno ofrece pagar por anticipado el Boden 2015 porque tiene solidez en las reservas, cuando todos sabemos que siguen las restricciones a las importaciones y que por culpa del gobierno hay empresas que entraron en default comercial. Es decir que el gobierno autoriz\u00f3 la importaci\u00f3n de insumos pero cuando fueron a pagar el BCRA no las autoriz\u00f3. Tener un cepo cambiario y decir que el gobierno tiene solidez para pagar la deuda es una contradicci\u00f3n en t\u00e9rminos. Me sorprende m\u00e1s que lo digan economistas k a que lo diga Kicillof.<\/p>\n

La segunda cuesti\u00f3n que hay que tener en cuenta es que, en principio, parece que podr\u00eda ser un simple canje de deuda como el 2001 o, si se prefiere, un rollover de la deuda. Pagan una deuda que vence el a\u00f1o que viene con otra deuda que vence en el 2024. O bien pagan por anticipado la deuda que vence el a\u00f1o que viene tomando deuda ahora con el Banco de Francia, el swap chino o forzando a las cerealeras a liquidar anticipadamente d\u00f3lares de exportaciones futuras. Es decir, pagan una deuda con otra deuda ya tomada o a tomar. \u00bfDe qu\u00e9 desendeudamiento hablan? \u00bfQu\u00e9 diferencia hay con los 90 cuando se hac\u00eda e rollover de la deuda?<\/p>\n

Kicillof no para de endeudarse desde que lleg\u00f3 al ministerio. Particip\u00f3 de la confiscaci\u00f3n de YPF y termin\u00f3 endeudando al pa\u00eds para indemnizar a REPSOL.<\/p>\n

Fue a arreglar con el Club de Par\u00eds una deuda de U$S 6.600 millones y termin\u00f3 firmando por U$S 9.700 millones. Am\u00e9n de los bonos en d\u00f3lares que sigue colocando en el mercado como el Bonard 18 y ahora el Bonar 24.<\/p>\n

Es cierto que en los 90, a partir de 1994 reaparece el d\u00e9ficit fiscal que se financiaba con deuda p\u00fablica, endeudamiento que potenciaba el crecimiento del gasto p\u00fablico, porque a mayor stock de deuda m\u00e1s intereses a pagar y, por lo tanto, mayor deuda p\u00fablica.<\/p>\n

Pero eso mismo est\u00e1 haciendo este gobierno. Tomemos el caso de la deuda del BCRA para regular la liquidez del mercado que genera al emitir para financiar el d\u00e9ficit fiscal, utilizando LEBACs, NOBACs y pases netos. En enero de 2004 esa deuda era de $ 10.000 millones. En noviembre de este a\u00f1o esa misma deuda sumaba $ 231.500 millones. Esa deuda sola, que paga intereses, la multiplicaron por 23.<\/p>\n

Si tomamos el tipo de cambio oficial de enero de 2004 y el de noviembre de este a\u00f1o, la deuda de corto plazo del BCRA salt\u00f3 en d\u00f3lares de U$S 3.580 millones a U$S 27.138 millones. \u00bfA esto le llaman desendeudamiento? Ojo, estos n\u00fameros muestran lo que el BCRA le debe a los bancos y los bancos a sus depositantes. \u00bfQu\u00e9 diferencia hay con el gasto cuasifical de la \u00e9poca de Alfons\u00edn que termin\u00f3 estallando en la hiperinflaci\u00f3n? Tal vez solo una cuesti\u00f3n de montos, pero la din\u00e1mica es la misma. El d\u00e9ficit fiscal se financia con emisi\u00f3n y como esa emisi\u00f3n monetaria es muy alta retiran parte de los pesos emitidos a cambio de deuda que paga intereses. Es decir, financian el d\u00e9ficit fiscal igual que en la d\u00e9cada del 90, con la diferencia que en vez de hacerlo en d\u00f3lares \u00fanicamente, lo hacen en pesos. En rigor est\u00e1n adoptando los peores mecanismos de las \u00faltimas d\u00e9cadas para financiar el d\u00e9ficit fiscal. En efecto, emiten moneda, con lo cual financia el d\u00e9ficit fiscal con el impuesto inflacionario. Se endeudan en el mercado interno y se endeudan en pesos y en moneda extranjera. Pero los k le agregaron su propio ingrediente para diferenciarse de los desastres del pasado. Adem\u00e1s aplican una carga tributaria exorbitante y se consumieron el stock de capital (rutas, trenes, sistema energ\u00e9tico, etc.). Todos los mecanismos perversos que llevaron a los diferentes estallidos en el pasado son usados por el kirchnerismo y ahora le agregan el endeudamiento en d\u00f3lares en forma abierta.<\/p>\n

Falta agregar la deuda que tiene el tesoro con el BCRA por los d\u00f3lares que le quita de las reservas. Al 30 de noviembre esa deuda sumaba el equivalente a U$S 49.600 millones. Casi el doble de las reservas que declara tener el Central. Es decir, el tesoro le quita d\u00f3lares de las reservas al Central y a cambio le entrega estos papelitos que se denominan letras instransferibles. Que el tesoro se endeude con el Central no quiere decir que no se endeude. Y que en el futuro esa deuda no se pague no quiere decir que no exista.<\/p>\n

Como dir\u00eda CF en uno de sus discursos con n\u00fameros del INDEC, estos tambi\u00e9n son n\u00fameros duros, y nada indica que este gobierno se haya desendeudado ni que haya hecho una jugada magistral con el adelantamiento en el pago de los Boden 2015. Es m\u00e1s, a no confundirse, los problemas estructurales no se resuelven con pases de magia financieros. En el mejor de los casos esos pases de magia sirven para estirar la agon\u00eda y dejarle un problema m\u00e1s serio al pr\u00f3ximo gobierno (Econom\u00eda para Todos).<\/p>\n

Fuente: http:\/\/periodicotribuna.com.ar\/16109-boden-2015-otra-granada-de-humo-para-ocultar-la-realidad.html#sthash.p1cJDpUJ.dpuf<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Como si Kicillof hubiese hecho la gran jugada financiera y econ\u00f3mica del siglo, varios colegas economistas se encargaron de resaltar que el pago anticipado o canje (de acuerdo a lo que elija el acreedor) del BODEN 2015 descomprime la situaci\u00f3n externa del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Sin embargo, no se encargaron de resaltar que, por un lado, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9,4],"tags":[5413,10517],"class_list":["post-45046","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","category-politicia","tag-axel-kicillof","tag-boden-2015"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45046","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=45046"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45046\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=45046"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=45046"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=45046"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}