{"id":51856,"date":"2015-08-20T00:27:49","date_gmt":"2015-08-20T00:27:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=51856"},"modified":"2015-08-20T00:27:49","modified_gmt":"2015-08-20T00:27:49","slug":"el-gobierno-coloco-us-1087-millones-en-bonos-atados-al-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=51856","title":{"rendered":"El Gobierno coloc\u00f3 US$ 1087 millones en bonos atados al d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Capt\u00f3 el doble de pesos que los que esperaba colocar; los inversores quisieron cubrirse de la devaluaci\u00f3n.<\/p>\n

Los inversores no tienen dudas. Los candidatos con mayores chances de llegar a la presidencia podr\u00e1n negarlo una, dos o tres veces, pero para ellos el pr\u00f3ximo gobierno no tendr\u00e1 m\u00e1s opciones que retocar el tipo de cambio.<\/p>\n

Hasta el Ministerio de Econom\u00eda, que durante meses batall\u00f3 en contra de las expectativas de devaluaci\u00f3n del mercado, cambi\u00f3 de estrategia y aprovech\u00f3 ayer el apetito generalizado por el d\u00f3lar para colocar un nuevo bono. Por la emisi\u00f3n de los Bonad 17 recaud\u00f3 el equivalente en pesos (al tipo de cambio oficial) a US$ 1087,46 millones. Son t\u00edtulos denominados en pesos, pero que prometen un ajuste del capital en funci\u00f3n de la depreciaci\u00f3n que pueda sufrir el tipo de cambio al momento del vencimiento (bonos dollar-linked, en la jerga financiera).<\/p>\n

El ministro Axel Kicillof inform\u00f3 que no s\u00f3lo capt\u00f3 US$ 587,46 millones m\u00e1s que los US$ 500 millones que hab\u00eda licitado inicialmente, sino que adem\u00e1s logr\u00f3 colocar los bonos sobre la par, ya que el mercado pag\u00f3 el equivalente a US$ 106 por cada 100 que recibi\u00f3. En otras palabras, los inversores compraron bonos con un rendimiento negativo (del orden del 3%), bajo el supuesto de que m\u00e1s adelante compensar\u00e1n la diferencia con una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n

\u00abPara el Gobierno, comparado con emitir d\u00f3lares duros, es mejor. Esto es una deuda en pesos que tiene un retorno negativo, mientras que una emisi\u00f3n de un bono en d\u00f3lares hoy est\u00e1 rindiendo en torno a 10%\u00bb, dice el economista Nicol\u00e1s Dujovne. \u00abClaro que, por otro lado, est\u00e1 captando recursos del mercado de capitales local a corto plazo y quit\u00e1ndole fondeo al cr\u00e9dito del sector privado\u00bb, agreg\u00f3.<\/p>\n

Para Dujovne, los Bonad 17 son el instrumento ideal para los importadores y las compa\u00f1\u00edas multinacionales, que \u00abest\u00e1n juntando pesos hasta que se les permita acceder al mercado de cambios\u00bb para pagar deudas y transferir utilidades al exterior, respectivamente.<\/p>\n

Seg\u00fan confiaron fuentes del mercado a LA NACION, poco m\u00e1s del 20% de la emisi\u00f3n fue suscripto por la Administraci\u00f3n Nacional de la Seguridad Social (Anses). El resto fue colocado entre compa\u00f1\u00edas de seguro, sociedades de Bolsa (aportaron unos $ 100 millones), fondos comunes de inversi\u00f3n y grandes inversores institucionales.<\/p>\n

Los grandes inversores hac\u00eda ya algunas semanas que ven\u00edan canalizando su demanda de activos dolarizados comprando cuotapartes de fondos comunes que invierten en activos dollar-linked. En la industria, estos fondostienen inversiones por unos $ 5000 millones, pero m\u00e1s de $ 800 millones responden a nuevas suscripciones tomadas en el \u00faltimo mes.<\/p>\n

\u00abUna depreciaci\u00f3n del peso tiene una alta probabilidad, teniendo en cuenta que en los \u00faltimos 12 meses Colombia depreci\u00f3 su moneda en un 40%; Brasil, en un 35%, y Noruega, en un 25%\u00bb, explica Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment. \u00abY son todos pa\u00edses que no ten\u00edan el atraso cambiario que tenemos nosotros\u00bb, se\u00f1ala.<\/p>\n

Hasta la colocaci\u00f3n de ayer, en la City no exist\u00edan demasiados activos dollar-linked, al menos no que tuvieran liquidez. Econom\u00eda ya hab\u00eda emitido el a\u00f1o pasado Bonad 18 y Bonad 16, pero ninguno de los t\u00edtulos tiene demasiado volumen en el mercado. Menos a\u00fan los bonos atados al d\u00f3lar que colocaron la Ciudad de Buenos Aires y las provincias de Entre R\u00edos y de Buenos Aires.<\/p>\n

Seg\u00fan Chialva, la emisi\u00f3n de bonos en pesos atados al tipo de cambio le sirve al Estado porque no est\u00e1 todav\u00eda muy endeudado en d\u00f3lares. \u00abEs la primera emisi\u00f3n de este tipo que hacen este a\u00f1o, pero si la multiplican por 20 por ah\u00ed s\u00ed tendremos un problema. Podr\u00edan emitir US$ 5000 millones de Bonad, pero no US$ 20.000 millones, porque ah\u00ed todo el mundo va a dudar de la capacidad futura de pago\u00bb, advierte Chialva.<\/p>\n

Los economistas privados estiman que este a\u00f1o el d\u00e9ficit fiscal podr\u00eda rondar entre 6 y 7% del PBI, el m\u00e1s alto desde los a\u00f1os 80. El Banco Central (BCRA) podr\u00eda aportar fondos por el equivalente a 4,5%, entre utilidades y adelantos transitorios, pero el Tesoro debe buscar c\u00f3mo financiar el rojo restante.<\/p>\n

En marzo pasado, Econom\u00eda emiti\u00f3 bonos en d\u00f3lares -Bonar 24- por m\u00e1s de US$ 1000 millones, pero la amenaza de embargos por parte de los fondos buitre le cerr\u00f3 la posibilidad de nuevas colocaciones. Emiti\u00f3 luego en el mercado ocho series de Bonac en pesos por m\u00e1s de $ 40.000 millones. Pero tambi\u00e9n el apetito por instrumentos en pesos a tasa fija ya parec\u00eda agotado.<\/p>\n

M\u00c1S PESOS PARA FINANCIAR EL D\u00c9FICIT FISCAL<\/p>\n

1087,46<\/p>\n

Millones de d\u00f3lares<\/p>\n

Es lo que recaud\u00f3 Econom\u00eda mediante la emisi\u00f3n de bonos en pesos atados al d\u00f3lar, Bonad 17. Los t\u00edtulos vencen el 22 de febrero de 2017 y pagan una tasa de 0,75% en forma semestral<\/p>\n

1384<\/p>\n

Millones de d\u00f3lares<\/p>\n

Es el volumen de ofertas que recibi\u00f3 del mercado. Originalmente, la emisi\u00f3n era de US$ 500 millones<\/p>\n

-3%<\/p>\n

Rentabilidad<\/p>\n

Es el rendimiento que surge de la colocaci\u00f3n, dado que los inversores pagaron ayer el equivalente a US$ 106 por cada 100 que recibieron.<\/p>\n

lanacion.com.ar<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Capt\u00f3 el doble de pesos que los que esperaba colocar; los inversores quisieron cubrirse de la devaluaci\u00f3n. Los inversores no tienen dudas. Los candidatos con mayores chances de llegar a la presidencia podr\u00e1n negarlo una, dos o tres veces, pero para ellos el pr\u00f3ximo gobierno no tendr\u00e1 m\u00e1s opciones que retocar el tipo de cambio. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":46431,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[3244,309],"class_list":["post-51856","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-bonos","tag-dolar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51856","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=51856"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51856\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/46431"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=51856"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=51856"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=51856"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}