{"id":64560,"date":"2018-02-20T10:19:57","date_gmt":"2018-02-20T10:19:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=64560"},"modified":"2018-02-20T15:25:29","modified_gmt":"2018-02-20T15:25:29","slug":"el-alto-ritmo-de-emision-monetaria-refleja-la-persistencia-de-un-elevado-deficit-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=64560","title":{"rendered":"El alto ritmo de emisi\u00f3n monetaria refleja la persistencia de un elevado d\u00e9ficit fiscal"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Desde el inicio del a\u00f1o el sector p\u00fablico fue la principal fuente de creaci\u00f3n de dinero, con $140.000 millones. Impuls\u00f3 el crecimiento de las tenencias en manos del p\u00fablico al 33% interanual<\/p>\n

Pasada la primera quincena de febrero, los indicadores monetarios dan cuenta de un aparente exceso de relajamiento de la pol\u00edtica monetaria, al punto que la base interrumpi\u00f3 el ciclo de desaceleraci\u00f3n que mantuvo hasta noviembre del 24,7% al 26,2%; mientras que la circulaci\u00f3n de billetes y monedas en poder del p\u00fablico se consolid\u00f3 por arriba del 30% por d\u00e9cimo mes consecutivo.<\/p>\n

Esos movimientos derivaron en la interrupci\u00f3n del proceso de desinflaci\u00f3n, tambi\u00e9n desde diciembre, desde menos del 23% a m\u00e1s del 25% anual, esto es muy lejos de la meta recalibrada de inflaci\u00f3n de 15% fijada para el corriente a\u00f1o por el ministro de Hacienda, Nicol\u00e1s Dujovne, alineado con las directivas que recibi\u00f3 de la Jefatura de Gabinete.<\/p>\n

Los datos monetarios al 15 de febrero muestran con nitidez que la principal fuente de expansi\u00f3n monetaria ha sido el sector p\u00fablico, en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior aument\u00f3 en $116.659 millones, originado en las ventas de divisas que el Tesoro le hizo al Banco Central para regular el mercado cambiario, pero tambi\u00e9n para financiar el exceso de gasto p\u00fablico.<\/p>\n

Pero adem\u00e1s, se agreg\u00f3 el pedido de otros $23.300 millones por \u00abAdelantos Transitorios\u00bb, previstos en el Presupuesto Nacional hasta un monto de $140.000 millones.<\/p>\n

Voces de alerta de los economistas<\/p>\n

Semejante emisi\u00f3n de dinero, muy superior a la demanda por parte del resto de los agentes econ\u00f3micos, debi\u00f3 ser esterilizada con el aumento de la colocaci\u00f3n de t\u00edtulos p\u00fablicos por un total de poco m\u00e1s de $133.000 millones, con el consecuente impacto sobre las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Adem\u00e1s, ese grado de desborde de las cuentas monetarias, alentado por el gradualismo que mantiene la pol\u00edtica de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal, y que se sustenta mayormente en las expectativas de crecimiento de la actividad econ\u00f3mica en su conjunto, es una de las razones por las cuales cada vez m\u00e1s economistas ven alejadas las posibilidades de cumplimiento de la meta \u00abrelajada\u00bb de inflaci\u00f3n del 15% para este a\u00f1o.<\/p>\n

El problema al que apuntan varios de los analistas es la financiaci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n monetaria, de modo directo con los Adelantos Transitorios, o indirecta con la monetizaci\u00f3n de la colocaci\u00f3n de deuda en divisas por parte del Tesoro.<\/p>\n

En el acumulado anual para 2017, el d\u00e9ficit primario (excluye los pagos por intereses de la deuda) super\u00f3 los $400.000 millones, trepando un 18% interanualmente; pero el financiero, super\u00f3 largamente los $620.000 millones.<\/p>\n

La nueva meta para 2018 de 3,2% del PBI es considerada por muchos economistas como insuficiente para que provoque un cambio de ritmo suficiente en la pol\u00edtica monetaria del Banco Central, m\u00e1s a\u00fan frente a un nuevo escenario externo de alza de tasas de inter\u00e9s que no solo implicar\u00e1 un mayor costo para las pr\u00f3ximas emisiones de deuda, sino que adem\u00e1s deriv\u00f3 en la ampliaci\u00f3n de la brecha del \u00edndice de riesgo pa\u00eds entre el de Argentina y Brasil, seg\u00fan la serie de JP Morgan.<\/p>\n

Fuente: www.infobae.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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