\u00abEl cronograma de desembolsos del programa est\u00e1 dise\u00f1ado a medida del cronograma electoral argentino, poniendo a disposici\u00f3n del gobierno actual casi el 90 por ciento de los fondos disponibles previo a octubre 2019\u00bb, se\u00f1ala el nuevo informe del CEPA. A continuaci\u00f3n todas las conclusiones<\/p>\n
Un nuevo informe del CEPA (Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina) concluye que la salida de Christine Lagarde de la conducci\u00f3n de la Gerencia del Fondo Monetario Internacional no implica demasiados cambios en la relaci\u00f3n que el organismo mantiene con la Argentina, si se tiene en cuenta que las decisiones son tomadas por el Directorio Ejecutivo, donde Estados Unidos tiene un peso determinante sobre las mismas, con el 16,5% de votos que equivalen al poder de veto.<\/p>\n
Indica a su vez que el cronograma de desembolsos del programa est\u00e1 dise\u00f1ado a medida del cronograma electoral argentino, poniendo a disposici\u00f3n del gobierno actual casi el 90% de los fondos disponibles previo a octubre 2019, mientras se deja al gobierno entrante con casi la totalidad de los pasivos y tan s\u00f3lo desembolsos equivalentes a 6.700 millones de d\u00f3lares entre diciembre 2019 y junio 2021.<\/p>\n
Asimismo, el programa acordado por Argentina con el FMI por 57 mil millones de d\u00f3lares constituye un caso in\u00e9dito de apoyo pol\u00edtico en la historia del organismo, secundado por el pr\u00e9stamo a Grecia en 2010 por 44 mil millones de d\u00f3lares, Brasil en 2002 por 36 mil millones de d\u00f3lares y luego por Turqu\u00eda en 2002 con un pr\u00e9stamo de 23 millones de d\u00f3lares (valores actuales, deflactados por la inflaci\u00f3n de Estado Unidos).<\/p>\n
Los desv\u00edos permanentes en las estimaciones y proyecciones conllevan a un estado de redise\u00f1o constante del programa y sus pol\u00edticas, lo que afecta negativamente a la credibilidad del organismo y los funcionarios. Sin embargo, los desv\u00edos son siempre por exceso de optimismo.<\/p>\n
El sendero de deuda p\u00fablica argentina (88% sobre PBI) se argumenta desde el Fondo que es \u201csustentable, pero con baja probabilidad\u201d mientras que al mismo tiempo se plantea que la situaci\u00f3n estadounidense es insustentable, cuando asciende al 106% sobre PBI. Es dif\u00edcil de sostener este doble est\u00e1ndar utilizando los mismos criterios t\u00e9cnicos del organismo.<\/p>\n
Al observar los niveles de Riesgo Pa\u00eds, y la capacidad corriente de endeudamiento del Tesoro, resulta complejo justificar la perspectiva de un regreso al financiamiento externo en la escala necesaria y con niveles de tasa de inter\u00e9s viables, como plantea el requisito del programa Stand By. M\u00e1s a\u00fan, si tenemos en cuenta que el mercado no est\u00e1 dispuesto a financiar al Tesoro mientras este recibe los desembolsos del organismo. Se trata de un nuevo caso de optimismo poco fundamentado esperar que el mercado est\u00e9 dispuesto a hacerlo una vez agotado el financiamiento del prestamista de \u00faltima instancia.<\/p>\n
El cumplimiento del art\u00edculo VI del Estatuto del FMI es cuestionable dado el nivel acumulado de fuga de d\u00f3lares durante la concreci\u00f3n de los desembolsos. Haciendo una estimaci\u00f3n arbitraria, desde el inicio del programa, en promedio el equivalente al 76% de los recursos recibidos del organismo se han destinado a financiar la formaci\u00f3n de activos externos.<\/p>\n
Se contabiliza la Formaci\u00f3n de Activos Externos (FAE) acumulada desde mayo de 2018 a mayo de 2019 inclusive (totalizando 27.776 millones de US$) en relaci\u00f3n a los desembolsos acumulados desde la firma del acuerdo hasta el realizado en marzo de 2019. Se trata claramente de un uso irresponsable de los desembolsos toda vez que est\u00e1 en la potestad de las partes solicitar e implementar controles de manera de detener, al menos parcialmente, la fuga de divisas.<\/p>\n
A su vez, las normas internas del FMI se han torcido de manera clara con el objeto de sostener la viabilidad del programa en las condiciones de acceso excepcional. Al menos 3 de los 4 criterios necesarios para habilitar el uso del acceso excepcional a los fondos provistos por el organismo son de dudoso cumplimiento, violando las normas internas del FMI. Solo se comprueba el punto 1: Argentina atraviesa una crisis de balanza de pagos que excede las posibilidades de un acceso convencional. Sin embargo, aparece un dudoso cumplimiento de la \u201calta probabilidad de repago en el mediano plazo\u201d (criterio 2), de la \u201cperspectiva favorable en torno a su regreso a los mercados internacionales de cr\u00e9dito\u201d (criterio 3) y aparecen dificultades para medir, hacia adelante, la \u201ccapacidad institucional y pol\u00edtica\u201d (criterio 4) para llevar adelante el plan acordado.<\/p>\n
No pareciera estar garantizada la continuidad del apoyo pol\u00edtico al programa, toda vez que pr\u00e1cticamente la totalidad de los precandidatos presidenciales se han manifestado a favor de una reestructuraci\u00f3n del mismo en diversas ocasiones. El amplio consenso pol\u00edtico necesario para cumplimentar con los criterios de acceso excepcional tambi\u00e9n se encuentra ausente.<\/p>\n
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