Mat\u00edas Kulfas, un economista muy cercano a Alberto Fern\u00e1ndez, se mostr\u00f3 a favor de flexibilizarlos. Pero en el mercado creen que es imposible si lo que se busca es que no se dispare el d\u00f3lar<\/p>\n
Por Pablo Wende<\/p>\n
A diferencia de lo que los mercados piensan que suceder\u00e1 despu\u00e9s del 10 de diciembre en relaci\u00f3n a los controles cambiarios, uno de los economistas m\u00e1s cercanos de Alberto Fern\u00e1ndez expres\u00f3 otro punto de vista. \u201cEstamos de acuerdo con regular los flujos de d\u00f3lares, pero los controles excesivos van en contra de la inversi\u00f3n. Nuestra intenci\u00f3n es que se puedan flexibilizar los controles que existen hoy\u201d, asegur\u00f3 este lunes Mat\u00edas Kulfas.<\/p>\n
Es el segundo gui\u00f1o concreto que desde el espacio de Frente de Todos env\u00edan para los mercados. La semana pasada fue el propio candidato presidencial quien afirm\u00f3 que se avanzar\u00eda en un canje de deuda \u201ca la uruguaya\u201d del 2002. All\u00ed el Gobierno consigui\u00f3 estirar los plazos de pago de la deuda, pero sin quitas de capital ni intereses. Y ahora aseguran que el objetivo es ir hacia un esquema de menores regulaciones cambiarias y no a un control mayor, como muchos ven\u00edan especulando. Pero m\u00e1s all\u00e1 de las buenas intenciones, es v\u00e1lido a esta altura hacerse la pregunta: \u00bfc\u00f3mo lo conseguir\u00edan?<\/p>\n
Kulfas habl\u00f3 en un evento para discutir los desaf\u00edos del sistema financiero. Hab\u00eda especial atenci\u00f3n de los cerca de 200 asistentes VIP porque muchos lo consideran con buenas chances de ser el futuro ministro de Econom\u00eda. Y una de sus definiciones m\u00e1s contundentes fue la relacionada con los recientes controles cambiarios, que acaban de cumplir un mes. A pesar de qu\u00e9 \u00e9l mismo fue uno de los que dise\u00f1\u00f3 el cepo cambiario en 2011, como gerente general del Banco Central, ahora mostr\u00f3 otra postura.<\/p>\n
En el mercado hay un consenso bastante amplio que lejos de relajarse, los controles cambiarios podr\u00edan endurecerse, sobre todo a partir del 10 de diciembre. Hay varios motivos para pensar de esa manera. El propio Kulfas reconoci\u00f3 que habr\u00e1 que apelar a la emisi\u00f3n monetaria para hacer frente al d\u00e9ficit fiscal, pero adem\u00e1s el Banco Central tiene cada vez menos d\u00f3lares disponibles para intervenir. Incluso no son pocos los que creen que esas medidas m\u00e1s restrictivas podr\u00edan llegar incluso antes, es decir despu\u00e9s del 27 de octubre seg\u00fan qui\u00e9n gane la elecci\u00f3n presidencial.<\/p>\n
Con este escenario de abundancia de pesos y escasez de d\u00f3lares, luce casi imposible dar marcha atr\u00e1s parcial con las restricciones cambiarias. Cualquier flexiblidad podr\u00eda generar presi\u00f3n casi inmediata sobre el tipo de cambio, lo que desatar\u00eda a\u00fan mayor inflaci\u00f3n. Por eso, la expectativa del mercado es que antes de cualquier medida de estas caracter\u00edsticas se avance con temas m\u00e1s urgentes: la renegociaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica y las condiciones de un nuevo acuerdo con el FMI.<\/p>\n
Kulfas fue claro al plantear que no es buena la absoluta desregulaci\u00f3n del sistema financiero, como as\u00ed tampoco las regulaciones excesivas
\nKulfas fue claro al plantear que no es buena la absoluta desregulaci\u00f3n del sistema financiero, como as\u00ed tampoco las regulaciones excesivas
\nTras haber sido uno de los funcionarios que m\u00e1s activamente trabaj\u00f3 en el cepo cambiario entre 2011 y 2015, ahora Kulfas reconoce que si los controles son demasiado restrictivos juegan en contra de la posibilidad de recibir inversiones. Hay un motivo b\u00e1sico detr\u00e1s de este razonamiento: ninguna empresa estar\u00e1 dispuesta a ingresar d\u00f3lares al pa\u00eds si luego esas divisas quedar\u00e1n atrapadas. Las empresas hoy no tienen acceso al mercado cambiario, ni para atesorar d\u00f3lares ni para girar utilidades.<\/p>\n
Otra opci\u00f3n viable es que llegado el caso se cambie el \u201cmix\u201d de los controles. Reducir la flexiblidad para el p\u00fablico, que puede comprar hasta USD 10.000 por mes, pero darle algo m\u00e1s de opciones a las empresas. Ayer el ministro de Hacienda, Hern\u00e1n Lacunza, reconoci\u00f3 que se puso un l\u00edmite alto para las compras de ahorristas porque la idea era que no se vean perjudicados por el cepo. En el mismo sentido, el \u201creperfilamiento\u201d de deuda tambi\u00e9n le peg\u00f3 exclusivamente a las empresas y otros inversores corporativos, pero no a los tenedores individuales de Letes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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