{"id":67965,"date":"2021-09-30T13:48:17","date_gmt":"2021-09-30T13:48:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.buenosairesdiario.com\/?p=67965"},"modified":"2021-09-30T13:48:17","modified_gmt":"2021-09-30T13:48:17","slug":"crece-la-pulseada-de-los-inversores-con-el-bcra-por-el-futuro-del-dolar-oficial-tras-las-elecciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=67965","title":{"rendered":"Crece la pulseada de los inversores con el BCRA por el futuro del d\u00f3lar oficial tras las elecciones"},"content":{"rendered":"<p class=\"paragraph\">Despu\u00e9s de una tregua que dur\u00f3 cinco d\u00edas, el Banco Central volvi\u00f3 a cerrar ayer la jornada financiera con saldo vendedor por USD 60 millones. Septiembre termina as\u00ed con fuerte saldo vendedor, que se prolongar\u00eda tanto en octubre como en noviembre. Con esta tendencia negativa\u00a0<b>crece entre los inversores la idea de un salto cambiario post electoral ante el escaso poder de fuego para seguir sosteniendo un incremento de apenas 1% por mes para el d\u00f3lar oficial. Esta visi\u00f3n, sin embargo, no es compartida por el BCRA, que sostiene que tiene reservas suficientes.<\/b><\/p>\n<p class=\"paragraph\">Los futuros de d\u00f3lar que se operan en Rofex tambi\u00e9n muestran esta tendencia, con una curva que se va empinando para los cierres posteriores a fin de a\u00f1o. En otras palabras, los inversores lentamente ya empiezan a incorporar la posibilidad de una devaluaci\u00f3n que no mucho tiempo despu\u00e9s de las elecciones.<\/p>\n<div class=\"teads-inread sm-screen\">\n<div>\n<div id=\"teads0\" class=\"teads-player\"><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"inline ad-wrapper\">\n<div class=\"dfpAd display_inline_block ad_margin_wrapper\">\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline arcad\" data-google-query-id=\"CMPAo7TppvMCFZQPuQYdpt0C8Q\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/1058609\/infobae\/economia\/nota\/inline_0__container__\"><iframe id=\"google_ads_iframe_\/1058609\/infobae\/economia\/nota\/inline_0\" title=\"3rd party ad content\" name=\"google_ads_iframe_\/1058609\/infobae\/economia\/nota\/inline_0\" width=\"1\" height=\"1\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" data-google-container-id=\"4\" data-load-complete=\"true\" data-mce-fragment=\"1\"><\/iframe><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\">Pero el titular del BCRA,\u00a0<b>Miguel Pesce<\/b>, asegura que la entidad tiene reservas para responder estas embestidas y que por ende\u00a0<b>podr\u00e1 aguantar el \u201cgradualismo\u201d cambiario.<\/b>\u00a0<b>Desde marzo el tipo de cambio oficial viene aumentando a un ritmo apenas mayor al 1% mensual, pese a que el promedio de la inflaci\u00f3n desde ese entonces supera el 3%.<\/b>\u00a0Incluso el proyecto de Presupuesto 2022 ya incorpora un incremento del d\u00f3lar oficial del 28%, que lo llevar\u00eda hasta $ 131 para fin del a\u00f1o pr\u00f3ximo. Esto significa un salto cercano a 2% por mes, el doble del ritmo actual.<\/p>\n<blockquote class=\"color_figcaption\">\n<div class=\"text\">Si hay algo que pr\u00e1cticamente nadie discute, ni el propio Gobierno, es que el tipo de cambio oficial tendr\u00e1 que acelerar su suba luego de las elecciones, algo que posiblemente arranque en diciembre o a m\u00e1s tardar en enero<\/div>\n<\/blockquote>\n<p class=\"paragraph\">Claro que los operadores no creen que esto pueda ser posible y\u00a0<b>la percepci\u00f3n es que el d\u00f3lar oficial tendr\u00e1 un salto muy superior a lo largo del 2022. \u201cEsta brecha superior al 90% no va a perdurar demasiado tiempo. La historia demuestra que el que se acomoda siempre es el tipo de cambio oficial y no el informal\u201d<\/b>, se\u00f1ala\u00a0<b>Esteban Domecq<\/b>, director de la consultora Invecq.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Lo parad\u00f3jico es que el tipo de cambio oficial, a\u00fan luego de la \u201cplancha\u201d que hizo este a\u00f1o, sigue siendo m\u00e1s alto que el promedio que tuvo el d\u00f3lar en los \u00faltimos a\u00f1os, muy por encima incluso que el que le toc\u00f3 a Cristina en el cepo anterior (2012-2015) o el de la gesti\u00f3n de Mauricio Macri.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">\u00bfPor qu\u00e9, entonces, se espera una mayor presi\u00f3n cambiaria?\u00a0<b>La principal respuesta pasa por la desconfianza y la baja demanda de pesos en un contexto de alta incertidumbre.\u00a0<\/b>Esto combinado con la fuerte emisi\u00f3n monetaria de los \u00faltimos meses, que se acentuar\u00e1 hasta fin de a\u00f1o producto del gasto preelectoral, pero tambi\u00e9n el elevado rojo fiscal que las cuentas p\u00fablicas muestran en diciembre.<\/p>\n<p class=\"paragraph\"><b>El Banco Central tendr\u00e1 la tarea de salir a absorber esa gran emisi\u00f3n monetaria y posiblemente precise tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para conseguirlo. Pero eso deber\u00e1 suceder a partir de mediados de enero.<\/b><\/p>\n<div class=\"visual__image \"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/kfpzDWLiBGEfYGiMtuJOVYuuS1U=\/420x280\/filters:format(jpg):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/MJW2P6TFSJGJ3BBFESL3FVSECM.jpg%20420w\" sizes=\"auto, (min-width: 800px) 50vw, 90vw\" srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/kfpzDWLiBGEfYGiMtuJOVYuuS1U=\/420x280\/filters:format(jpg):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/MJW2P6TFSJGJ3BBFESL3FVSECM.jpg 420w,https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/3LkmJPINiwaIoxI7rG6BbUhQ_p4=\/768x512\/filters:format(jpg):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/MJW2P6TFSJGJ3BBFESL3FVSECM.jpg 768w,https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/p8mSNyzQlCwshMOPkVfI-2wgGK8=\/992x661\/filters:format(jpg):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/MJW2P6TFSJGJ3BBFESL3FVSECM.jpg 992w,https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/n-cdYfDmtqaiPindt_vwgcyb5bM=\/1200x800\/filters:format(jpg):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/MJW2P6TFSJGJ3BBFESL3FVSECM.jpg 1200w,https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/z5uaROy3Az5P78VKImZdNJW-V0E=\/1440x960\/filters:format(jpg):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/MJW2P6TFSJGJ3BBFESL3FVSECM.jpg 1440w\" alt=\"Miguel Pesce, presidente del Banco Central\" width=\"2000\" height=\"1333\" \/>Miguel Pesce, presidente del Banco Central<\/div>\n<p class=\"paragraph\">Los inversores buscan cubrirse como sea: crecen las compras de d\u00f3lar futuro para asegurar una cotizaci\u00f3n post-elecciones, tambi\u00e9n aumenta la demanda de bonos que ajustan por tipo de cambio oficial y quienes lo logren tambi\u00e9n buscar\u00e1n comprar d\u00f3lar \u201csolidario\u201d a partir de ma\u00f1ana, que est\u00e1 9% debajo de tipo de cambio libre. Esto va a dar lugar al nuevo \u201crulo\u201d de comprar a $ 172 a trav\u00e9s del \u201chome banking\u201d y luego vender a $ 185.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Desde el Banco Central aseguran que no est\u00e1 sucediendo nada demasiado fuera de lo normal.\u00a0<b>\u201cEn septiembre vendimos la mitad del a\u00f1o pasado y en la primera mitad del a\u00f1o acumulamos USD 7.000 millones, as\u00ed que estamos m\u00e1s que holgados. En diciembre volveremos a comprar d\u00f3lares porque se liquida la cosecha fina\u201d,<\/b>\u00a0explican.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Existen certezas y tambi\u00e9n dudas. Si hay algo que pr\u00e1cticamente nadie discute, ni el propio Gobierno, es que el tipo de cambio oficial tendr\u00e1 que acelerar su suba luego de las elecciones, algo que posiblemente arranque en diciembre o a m\u00e1s tardar en enero.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Pero all\u00ed es donde terminan las coincidencias. En lo que no hay tanto acuerdo es en el ritmo que tendr\u00e1 ese ajuste. El proyecto de Presupuesto que Mart\u00edn Guzm\u00e1n envi\u00f3 al Congreso establece que ese aumento ser\u00e1 muy controlado e incluso por debajo de la inflaci\u00f3n estimada para el 2022.<\/p>\n<blockquote class=\"color_figcaption\">\n<div class=\"text\">El Banco Central tendr\u00e1 la tarea de salir a absorber la gran emisi\u00f3n monetaria de los \u00faltimos meses y posiblemente precise tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para conseguirlo<\/div>\n<\/blockquote>\n<p class=\"paragraph\">Las expectativas del mercado financiero son bastante diferentes.\u00a0<b>El temor es que se produzca un fuerte reacomodamiento del d\u00f3lar oficial, ante la ca\u00edda de las reservas netas del BCRA.\u00a0<\/b>Esta disminuci\u00f3n del poder de intervenci\u00f3n no dejar\u00eda mucho remedio que aceptar un salto cambiario, m\u00e1s all\u00e1 de mantener las fuertes restricciones que impone el cepo.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Pero en el BCRA tambi\u00e9n consideran que se trata como m\u00ednimo de un error de c\u00e1lculo.\u00a0<b>\u201cPara nosotros todas las reservas son l\u00edquidas, no compartimos los c\u00e1lculos que muchos economistas hacen cuando hablan de reservas netas u otras consideraciones por el estilo\u201d,<\/b>\u00a0explican.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">En buena medida lo que suceda con la evoluci\u00f3n cambiaria luego de las elecciones depender\u00e1 de distintas se\u00f1ales. En primer lugar si se mantiene la ventaja de la oposici\u00f3n o, visto de otra manera, el kirchnerismo termina derrotado en las legislativas. Este escenario parad\u00f3jicamente podr\u00eda resultar favorable para el Gobierno, ya que generar\u00eda una mayor confianza ante la posibilidad de un cambio de r\u00e9gimen pol\u00edtico (y tambi\u00e9n econ\u00f3mico) en 2023.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Tambi\u00e9n se estar\u00e1 a la expectativa de un acuerdo con el FMI y su contenido, lo que podr\u00eda servir para anclar expectativas. Aunque todav\u00eda no hay demasiadas se\u00f1ales sobre qu\u00e9 es lo que se buscar\u00eda negociar, m\u00e1s all\u00e1 de alargar los vencimientos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Despu\u00e9s de una tregua que dur\u00f3 cinco d\u00edas, el Banco Central volvi\u00f3 a cerrar ayer la jornada financiera con saldo vendedor por USD 60 millones. 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