{"id":70610,"date":"2023-03-10T14:41:10","date_gmt":"2023-03-10T14:41:10","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasbaires.com\/?p=70610"},"modified":"2023-03-10T14:41:10","modified_gmt":"2023-03-10T14:41:10","slug":"el-gobierno-despejo-los-vencimientos-en-pesos-y-ahora-debera-lidiar-con-la-escasez-de-dolares-por-la-sequia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=70610","title":{"rendered":"El Gobierno despej\u00f3 los vencimientos en pesos y ahora deber\u00e1 lidiar con la escasez de d\u00f3lares por la sequ\u00eda"},"content":{"rendered":"\n

El Tesoro logr\u00f3 una importante adhesi\u00f3n al canje que realiz\u00f3 ayer, incluso por encima de lo esperado por los inversores. En total, refinanci\u00f3 deuda por $ 4,3 billones, que ahora se transformar\u00e1 en nuevos t\u00edtulos en pesos que vencen en 2024 y 2025. El resultado le permiti\u00f3 al Gobierno sacarse de encima la pesada mochila que representaban los millonarios vencimientos del segundo trimestre, ya que consigui\u00f3 despejar el 61,5% de los vencimientos totales en pesos.<\/p>\n\n\n\n

El resultado de la transacci\u00f3n le permite al Gobierno ganar un poco de aire y sacarse de encima un problema que hace meses ven\u00eda preocupando a los mercados, que tiene que ver con la fuerte acumulaci\u00f3n de vencimientos de deuda en moneda local. Los tenedores de t\u00edtulos se ven\u00edan resistiendo a comprar deuda que vence m\u00e1s all\u00e1 de junio, por los temores que generaban las PASO y el recuerdo de lo sucedido en 2019.<\/p>\n\n\n\n

Al reducirse significativamente el volumen de deuda que vence en el segundo trimestre, que hasta esta operaci\u00f3n superaba los 6 billones de pesos, se minimizan significativamente los riesgos de semejante concentraci\u00f3n. La posibilidad de un \u201creperfilamiento\u201d de la deuda queda pr\u00e1cticamente descartado, al tiempo que tambi\u00e9n se minimiza la emisi\u00f3n de pesos por parte del Banco Central para salir a comprar t\u00edtulos de aquellos tenedores que no quieran refinanciar en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

Para la deuda que vence en el corto plazo y no fue canjeada, desde el ministerio de Econom\u00eda se aclar\u00f3 que continuar\u00e1n las licitaciones como ven\u00eda ocurriendo mes a mes. Lo m\u00e1s probable es que se insista con deuda de corto plazo, pero que lentamente vaya superando la \u201cpared\u201d de agosto. Es decir se intentar\u00e1 que los bancos, empresas e individuos que mantienen t\u00edtulos en pesos se animen a comprar deuda que vence m\u00e1s all\u00e1 de las elecciones primarias.<\/p>\n\n\n\n

\n

El significativo resultado obtenido en el canje facilitar\u00e1 que la deuda que no ingres\u00f3 pueda ser refinanciada en los pr\u00f3ximos meses con menos sobresaltos. Adem\u00e1s, reduce la necesidad de emisi\u00f3n monetaria, algo que favorece la relaci\u00f3n de la Argentina con el FMI<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

De manera indirecta, el canje tambi\u00e9n es una buena noticia para la relaci\u00f3n de la Argentina con el FMI, al reducir un importante factor de expansi\u00f3n de la cantidad de dinero. El a\u00f1o pasado, por ejemplo, la crisis que afect\u00f3 a la deuda en moneda local implic\u00f3 la emisi\u00f3n de 2 billones de pesos entre junio y julio. Aquella fuerte turbulencia, que tambi\u00e9n impact\u00f3 en el mercado cambiario, deriv\u00f3 en la intempestiva salida de Mart\u00edn Guzm\u00e1n del ministerio de Econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl resultado de la transacci\u00f3n le permite al Gobierno ganar un poco de aire<\/p>\n\n\n\n

Desde el ministerio de Econom\u00eda destacaron que la mayor participaci\u00f3n estuvo concentrada en bancos y en el sector p\u00fablico, ya que entre los dos ingresaron con el 85% de sus tenencias al canje. Tambi\u00e9n se detall\u00f3 que organismos estatales como el propio BCRA, ANSES (a trav\u00e9s del Fondo de Garant\u00eda y Sustentabilidad) y el Banco Naci\u00f3n representaban el 34% del total de los t\u00edtulos elegibles, un porcentaje mucho menor al de dos los canjes que se hab\u00edan hecho anteriormente.<\/p>\n\n\n\n

Fue mucho menos significativa la proporci\u00f3n aportada por otros jugadores, como fondos comunes de inversi\u00f3n o la tesorer\u00eda de las empresas. En estos casos, resulta mucho m\u00e1s dif\u00edcil extender de manera tan significativa los plazos de los bonos que mantienen en cartera.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTodos los actores -indicaron desde el palacio de Hacienda a trav\u00e9s de un comunicado- coincidieron en la relevancia de esta operaci\u00f3n, dado que contribuye a suavizar el perfil de los vencimientos de deuda del Tesoro, reduciendo la incertidumbre y mejorando las condiciones de financiamiento\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Luego de este resultado, a Sergio Massa le sigue quedando el principal desaf\u00edo de los meses previos a las elecciones: la extrema escasez de divisas producto de la sequ\u012ba y su brutal impacto en la cosecha<\/strong>. Los nuevos c\u00e1lculos de la Bolsa de Cereales y de CREA ya marcan un fuerte aumento en la p\u00e9rdida esperada respecto a la \u00faltima campa\u00f1a, que incluso podr\u00eda aproximarse a los USD 25.000 millones. Ya se descuenta que la sequ\u00eda ser\u00e1 incluso peor que la de 2009.<\/p>\n\n\n\n

Despejar los vencimientos en moneda local le quita presi\u00f3n al d\u00f3lar, algo clave en este contexto. Sin embargo, la abrupta ca\u00edda de las liquidaciones del agro cuando ingrese la cosecha gruesa ser\u00e1 un enorme desaf\u00edo en los meses previos a las elecciones. No ser\u00e1 f\u00e1cil contener la presi\u00f3n sobre los distintos tipos de cambio, como lo demuestran las continuas ventas que diariamente realiza el Central para evitar un salto del d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n

Por lo pronto, se espera un cepo cambiario todav\u00eda m\u00e1s r\u00edgido en los pr\u00f3ximos meses. Habr\u00e1 mayores restricciones a las importaciones y un fuerte impacto en la actividad econ\u00f3mica, que ya en los \u00faltimos meses presenta s\u00edntomas claras de haber ca\u00eddo en recesi\u00f3n, la cual se podr\u00eda profundizar en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El Tesoro logr\u00f3 una importante adhesi\u00f3n al canje que realiz\u00f3 ayer, incluso por encima de lo esperado por los inversores. En total, refinanci\u00f3 deuda por $ 4,3 billones, que ahora se transformar\u00e1 en nuevos t\u00edtulos en pesos que vencen en 2024 y 2025. El resultado le permiti\u00f3 al Gobierno sacarse de encima la pesada mochila […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":69001,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-70610","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/70610","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=70610"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/70610\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/69001"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=70610"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=70610"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=70610"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}