![\"Fuente:](\"https:\/\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/W2AZM6DS25FXJIBO6TTJKQUFF4.jpg\")
Fuente: ByMA<\/p>\n\n\n\nDurante el fin de semana que sucedi\u00f3 a la publicaci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n de abril, de 8,4%, desde el Ministerio de Econom\u00eda anticiparon que el Banco Central subir\u00eda 6 puntos la tasa de inter\u00e9s y prometieron una intensa intervenci\u00f3n cambiaria en el mercado del d\u00f3lar financiero para evitar lo ocurrido un mes atr\u00e1s, cuando la cotizaci\u00f3n se escap\u00f3 y tom\u00f3 carrera para llegar a la barrera de los $500.<\/p>\n\n\n\n
Esta oportunidad los encontr\u00f3 con la guardia m\u00e1s alta y la advertencia se cumpli\u00f3. En las primeras dos ruedas tras la difusi\u00f3n del IPC, el Banco Central redobl\u00f3 literalmente los esfuerzos, l\u00e9ase las ventas, de t\u00edtulos p\u00fablicos en el mercado secundario respecto de la semana pasada no tanto para frenar la ola dolarizadora sino m\u00e1s bien para evitar que el posible tsunami afecte en el precio. En la jerga del mercado, un mecanismo para \u201cdarle salida\u201d a los inversores en pesos, a precio subsidiado.<\/p>\n\n\n\n
Las cifras del volumen operado del bono m\u00e1s operado para acceder al d\u00f3lar Bolsa, el AL30, son elocuentes: de un promedio diario de USD 14 millones hasta mediados de abril -cuando se conoci\u00f3 el dato de inflaci\u00f3n de marzo-, en un mercado sin presencia oficial, se pas\u00f3 a un volumen de USD 72 millones hasta el lunes de la semana pasada, cuando otra vez se empez\u00f3 a recalentar el mercado. La diferencia, USD 58 millones de promedio diario, se adjudica a la intervenci\u00f3n del BCRA.<\/p>\n\n\n\n
Esa cifra peg\u00f3 un fuerte salto esta semana, tal como se anunci\u00f3: seg\u00fan datos de ByMA el Gobierno vendi\u00f3 USD 111 millones el lunes y otros USD 118 ayer (a precios de d\u00f3lar MEP), ambos vol\u00famenes que marcan picos desde la corrida cambiaria del mes pasado y dan cuenta, tambi\u00e9n, de la fuerte presi\u00f3n cambiaria que, lejos de ceder, podr\u00eda ir in crescendo en la medida que se aniden dudas respecto de la verdadero poder de fuego de un Banco Central ya se qued\u00f3 sin reservas netas.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: ByMA<\/p>\n\n\n\n
En ese sentido, para el mercado el verdadero dato a seguir es la capacidad del BCRA para recomponer reservas, en funci\u00f3n de determinar la munici\u00f3n disponible para sostener su intervenci\u00f3n en el mercado cambiario. Por el momento, el d\u00f3lar soja 3 no logr\u00f3 acelerar la liquidaci\u00f3n de divisas de la agroindustria, con lo que el Banco Central no logra capturar ning\u00fan excedente.<\/p>\n\n\n\n
\u201cNuestra estimaci\u00f3n preliminar muestra que la intervenci\u00f3n oficial en los d\u00f3lares financieros desde el 25 de abril insumi\u00f3 en torno a USD 200 millones de las reservas y entre USD 1.000 y USD 1.500 millones de valor nominal de bonos (AL30, principalmente) adicionales. Cuando se contrastan con la munici\u00f3n disponible tanto en t\u00e9rminos de reservas como de bonos en cartera, estos n\u00fameros reflejan el \u201ctal\u00f3n de Aquiles\u201d de la intervenci\u00f3n oficial en los d\u00f3lares financieros\u201d, advirti\u00f3 el \u00faltimo informe semanal de la consultora Anker. Los analistas de la firma consideraron que la cifra de reservas aplicada a la intervenci\u00f3n es considerable dado que las reservas netas se encuentran hoy en terreno negativo y el Banco Central enfrenta claras dificultades para recomponerlas.<\/p>\n\n\n\n
\nLa venta de bonos en d\u00f3lares por parte del Banco Central u otros organismos p\u00fablicos no implica la p\u00e9rdida de reservas, a menos que la autoridad monetaria tambi\u00e9n decida recomprar parte de los bonos que volc\u00f3 al mercado, lo que tambi\u00e9n ocurre<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
Al mismo tiempo, la ca\u00edda estimada en el stock de bonos AL30 en cartera del BCRA derivada de una venta de bonos en d\u00f3lares contra pesos, que es mayor que la recompra de esos bonos contra d\u00f3lares, \u201cva consumiendo la munici\u00f3n que tiene el BCRA para intervenir en el tipo de cambio financiero\u201d, dijo Anker.<\/p>\n\n\n\n
Vale destacar que, en principio, la venta de bonos en d\u00f3lares por parte del Banco Central u otros organismos p\u00fablicos no implica la p\u00e9rdida de reservas, a menos que la autoridad monetaria tambi\u00e9n decida recomprar parte de los bonos que volc\u00f3 al mercado, lo que tambi\u00e9n ocurre. La utilizaci\u00f3n de reservas para intervenir con deuda de corto plazo en los mercados es, precisamente, lo que el Fondo Monetario exigi\u00f3 al equipo econ\u00f3mico se abstuviera de hacer tras la \u00faltima revisi\u00f3n del acuerdo en la que se flexibiliz\u00f3 la meta de acumulaci\u00f3n de reservas netas.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, al calor de la corrida cambiaria en la segunda quincena de abril, el propio ministro de Econom\u00eda Sergio Massa anunci\u00f3 que se apartar\u00eda de esa indicaci\u00f3n. Mientras se dilatan los tiempos de un nuevo entendimiento con el FMI por el anticipo de los desembolsos del segundo semestre, Massa aprovecha el limbo en el que qued\u00f3 el acuerdo tras incumplir todas y cada una de las metas y lleva al l\u00edmite esa decisi\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Durante el fin de semana que sucedi\u00f3 a la publicaci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n de abril, de 8,4%, desde el Ministerio de Econom\u00eda anticiparon que el Banco Central subir\u00eda 6 puntos la tasa de inter\u00e9s y prometieron una intensa intervenci\u00f3n cambiaria en el mercado del d\u00f3lar financiero para evitar lo ocurrido un mes atr\u00e1s, cuando […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":69711,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-71466","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/71466","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=71466"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/71466\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/69711"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=71466"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=71466"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/legislaturahoy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=71466"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}