Alberto Ades es argentino, pero vive hace m\u00e1s de 30 a\u00f1os en Nueva York. Sigue de cerca lo que pasa en el pa\u00eds, por sus informes para los principales bancos de Wall Street.<\/p>\n\n\n\n
Estudi\u00f3 Abogac\u00eda en la Universidad de Buenos Aires (UBA) y realiz\u00f3 el doctorado en Econom\u00eda en la Universidad de Harvard; trabaj\u00f3 como analista de mercados para los bancos de inversi\u00f3n Goldman Sachs (1994-2005), Citi (2005-2010) y Bank of America Merrill Lynch (2010-2016); actualmente es director en NWI Management LP. Piensa que la Argentina podr\u00eda registrar un repunte de cara al a\u00f1o pr\u00f3ximo respecto a los registros de los \u00faltimos a\u00f1os. \u201cLos gobiernos no peronistas nunca empezaron con viento de cola -dice desde Manhattan-, si gana JxC ser\u00eda la primera vez que arrancar\u00eda una gesti\u00f3n de ese signo con un contexto favorable si tenemos en cuenta estos tres elementos: una mejor cosecha, el gasoducto N\u00e9stor Kirchner ya operativo y el hecho de que los bancos centrales dejar\u00e1n de subir las tasas.<\/p>\n\n\n\n
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\u2013 Se registr\u00f3 un rally en bonos y acciones argentinas hasta esta semana y tras la confirmaci\u00f3n de los precandidatos presidenciales. \u00bfQu\u00e9 piensa? \u00bfPuede sostenerse en estos meses?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 La baja en el riesgo pa\u00eds ocurri\u00f3 con la designaci\u00f3n de Massa pero coincidi\u00f3 tambi\u00e9n con un panorama mejor en los mercados globales y favorable para los emergentes. Egipto y Colombia tambi\u00e9n tuvieron rallies. La Argentina entr\u00f3 en ese lote, nada m\u00e1s. Por ejemplo el \u00edndice S&P de Wall Street registr\u00f3 una buena performance tambi\u00e9n, ya que los inversores tem\u00edan algo que no pas\u00f3 al final, el tema del debt ceiling o techo de la deuda en EE.UU. Hab\u00eda temor de que el gobierno estadounidense entrara en default, gastara un colch\u00f3n de caja que tiene para esas situaciones y luego emitiera deuda para compensar ese gasto. Nada de eso pas\u00f3 y los mercados recuperaron. Adem\u00e1s, la Reserva Federal en junio no subi\u00f3 las tasas y todo esto favoreci\u00f3 el ambiente para los mercados. Esto benefici\u00f3 a la Argentina.<\/p>\n\n\n\n -\u00bfQu\u00e9 lectura hace el mercado de Massa candidato?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Que tiene mejores chances que Wado de Pedro. El mercado subi\u00f3 porque ve que el oficialismo se corri\u00f3 al centro y porque entiende que perdi\u00f3 Cristina. As\u00ed lo leen.<\/p>\n\n\n\n -\u00bfLa Reserva subir\u00e1 las tasas?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Dio se\u00f1ales de que lo har\u00e1 dos veces m\u00e1s en el a\u00f1o. La Reserva es m\u00e1s sensible a la marcha del empleo que de la actividad. Si el n\u00famero de inflaci\u00f3n de junio muestra que alguno de sus componentes espec\u00edficos son resistentes a la baja, habr\u00e1 que ver. Muchos dicen que Jerome Powell, el presidente de la Reserva, no quer\u00eda subir la tasa en junio y prefer\u00eda ver c\u00f3mo pegan los rezagos de los aumentos previos, prometiendo que quer\u00eda aumentarla dos veces. Pero ahora dicen que podr\u00eda dejarla quieta\u2026 Veremos.<\/p>\n\n\n\n \u2013 Las econom\u00edas de EE.UU. y mundial mostraron una resistencia no menor a la suba de tasas. \u00bfQu\u00e9 implica esto para el pr\u00f3ximo gobierno?<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n \u2013 Un panorama a favor que no tuvieron ni Ra\u00fal Alfons\u00edn, ni Fernando de la R\u00faa ni Mauricio Macri si se impone la oposici\u00f3n. Los gobiernos no peronistas nunca empezaron con viento de cola. Ser\u00eda la primera vez que arrancar\u00eda una gesti\u00f3n de ese signo con un contexto favorable si tenemos en cuenta estos tres elementos: una mejor cosecha, el gasoducto N\u00e9stor Kirchner ya operativo y el hecho de que los bancos centrales dejar\u00e1n de subir las tasas.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfEs optimista con Argentina?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 El viento de cola es favorable pero los desaf\u00edos son inmensos. Quiz\u00e1 no fueron nunca m\u00e1s desafiantes que ahora. Hay m\u00e1s inflaci\u00f3n, el Banco Central es menos cre\u00edble, la Argentina tiene m\u00e1s empleados p\u00fablicos. La tarea es larga.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfQu\u00e9 diferencias ve entre Horacio Rodr\u00edguez Larreta y Patricia Bullrich para llevar esta agenda?<\/em><\/p>\n\n\n\n &rh=200&rw=890&rpe=1&resp_fmts=3&wgl=1&fa=27&adsid=ChAI8M3TpQYQqY-Ig5bhqP8oEjkA<\/p>\n\n\n\n \u2013 Mi impresi\u00f3n es que sus l\u00edneas internas van a trabajar juntas y que al d\u00eda siguiente de las Paso van a reunirse y mandar un mensaje. Qu\u00e9 rol jugar\u00edan Larreta o Bullrich en un gobierno del otro no est\u00e1 claro.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfC\u00f3mo ve a sus economistas?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Parecidos. Todos tienen una visi\u00f3n sobre qu\u00e9 hay que hacer, al menos inicialmente, que significa poner el foco fuerte en lo fiscal y con una visi\u00f3n de qu\u00e9 se puede hacer al principio. En los tres equipos hablan de hacer un ajuste fiscal de casi 3% del PBI v\u00eda tarifas, empresas p\u00fablicas y transferencias p\u00fablicas. Esto es lo que se podr\u00e1 hacer en diciembre. Lo dicen tanto Hern\u00e1n Lacunza, Luciano Laspina como la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfSe levanta el cepo r\u00e1pido?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Creo que la pregunta sobre el levantamiento del cepo, si puede o no hacerse enseguida, es incorrecta. El cepo es como un torniquete, que intenta parar, de forma muy ineficiente y causando una cantidad de problemas o \u201cinfecciones\u201d adicionales, una sangr\u00eda persistente en la balanza de pagos. Esa sangr\u00eda es el resultado de un tipo de cambio muy sobrevaluado, al menos 35%, una pol\u00edtica fiscal insostenible, que aumenta la probabilidad de otro default, y un set de incentivos que inducen a la fuga de capital y a la dolarizaci\u00f3n de portafolios. Sin resolver esos problemas, la pregunta de si levantar el cepo no tiene sentido, en mi opini\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfY entonces?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 El nuevo gobierno va a necesitar implementar inmediatamente de asumido un realineamiento del tipo de cambio, un ajuste fiscal que ponga las cuentas p\u00fablicas en un sendero sostenible, y por sobre todo, anunciar un cambio del r\u00e9gimen econ\u00f3mico a uno consistente con nuestro Pre\u00e1mbulo, no el de la Constituci\u00f3n cubana, o sea, uno centrado en el individuo, en el emprendedor, en el inversor, en el que trabaja, innova e y crea empleo, acabando con este sistema perverso de capitalismo de amigos.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfQu\u00e9 diferencias ve entre esta herencia de 2023 y la de 2015 a Macri?<\/em><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n \u2013 Es mucho mas clara hoy la sensaci\u00f3n de crisis econ\u00f3micas terminal. En 2015 era menos.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfY qu\u00e9 significa eso para usted?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 En 2015 Cambiemos vendi\u00f3 que pod\u00eda manejar la crisis. Y no fue as\u00ed. Se dec\u00eda que el kirchnerismo hab\u00eda dejado poca deuda y que trabajando con un gran equipo se pod\u00edan solucionar los problemas. Macri gan\u00f3 por poco y con un mensaje optimista. Hoy estamos peor que en 2015 pero no es ni 1989 ni 2001.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfC\u00f3mo ven los inversores del exterior a la Argentina?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Hay distintos tipos de inversores. Los especulativos que ven los precios de los activos l\u00edquidos y dicen \u201cesto est\u00e1 barato y pueden valer dos veces m\u00e1s si las cosas salen bien\u201d. Estos son inversores de corto plazo que tienden a participar en un cambio de r\u00e9gimen y pueden hacerlo en la regi\u00f3n. Entran y salen. En el caso de la Argentina, ese inversor est\u00e1 m\u00e1s descre\u00eddo porque se ha quemado muchas veces.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfVe oportunidades en Argentina?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Hipot\u00e9ticamente hay una en el largo plazo. El inversor de hoy dice: \u201ccompro ahora y vendo en diciembre\u201d. Es un inversor muy especulativo porque no participa solo en Argentina sino en otros pa\u00edses a la vez.<\/p>\n\n\n\n \u2013 \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con el Fondo Monetario Internacional?<\/em><\/p>\n\n\n\n \u2013 Pasaron tres meses y Massa no par\u00f3 de decir que el acuerdo est\u00e1 cerrado, y faltan detalles. Hubo un manoseo informativo con lo del FMI que no fue como Massa dijo. Lo que \u00e9l cont\u00f3 no es lo que sucedi\u00f3. El organismo no cedi\u00f3 ni regal\u00f3 nada y sigue negociando. No quiere ser utilizado en medio de una campa\u00f1a electoral porque la plata que desembolsa es de los contribuyentes alemanes o japoneses y no se pueden volcar a una elecci\u00f3n presidencial en la Argentina. El FMI ve que hay desv\u00edos en los objetivos ya sea por la sequ\u00eda o decisiones pol\u00edticas, y se retras\u00f3 el tipo de cambio por ejemplo para contener la inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s el programa est\u00e1 fuera de curso porque no se llega a las metas. La acumulaci\u00f3n de reservas tampoco sucedi\u00f3 y no se quiere hacer el ajuste. Massa se jug\u00f3 a que iba a ver una decisi\u00f3n pol\u00edtica del Board de torcer el brazo al staff. No sucedi\u00f3. No hay buena sensaci\u00f3n con la Argentina para exigirle en el Directorio menos que a Zambia o Pakist\u00e1n. Por eso est\u00e1n hace casi 2 meses y medio negociando.<\/p>\n\n\n\n Ezequiel Burgo- Clarin.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Alberto Ades es argentino, pero vive hace m\u00e1s de 30 a\u00f1os en Nueva York. Sigue de cerca lo que pasa en el pa\u00eds, por sus informes para los principales bancos de Wall Street. 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