{"id":72430,"date":"2024-05-14T18:44:07","date_gmt":"2024-05-14T18:44:07","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasbaires.com\/?p=72430"},"modified":"2024-05-14T18:44:08","modified_gmt":"2024-05-14T18:44:08","slug":"como-es-la-maniobra-que-mira-de-cerca-el-gobierno-para-determinar-si-tres-bancos-defraudaron-al-bcra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=72430","title":{"rendered":"C\u00f3mo es la maniobra que mira de cerca el Gobierno para determinar si tres bancos defraudaron al BCRA"},"content":{"rendered":"\n

La\u00a0Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV)<\/strong>, el ente regulador del mercado de capitales, puso la lupa sobre la operaci\u00f3n de un banco en el mercado de bonos en pesos ante la sospecha de que\u00a0estar\u00eda realizando operaciones orientadas a defraudar al Banco Central<\/strong>. Las maniobras, que en el Gobierno no dan por confirmadas, involucrar\u00edan ganancias por $23.000 millones en una sola operaci\u00f3n, seg\u00fan estimaciones del BCRA.<\/p>\n\n\n\n

A principios de este mes la CNV comunic\u00f3 que hab\u00eda abierto una sumario alrededor de operaciones del Banco Galicia en el mercado de bonos en pesos. Ayer, la agencia internacional Bloomberg a\u00f1adi\u00f3 que el Gobierno hab\u00eda puesto la lupa tambi\u00e9n sobre movimientos de BBVA Argentina y el Supervielle. Estos dos bancos no tienen sumario iniciado en ese organismo.<\/p>\n\n\n\n

La CNV calcul\u00f3 que en una sola operaci\u00f3n el primero de los bancos habr\u00eda obtenido beneficios por m\u00e1s de $23.000 millones. El p se inici\u00f3 en base a un reporte del Banco Central que consider\u00f3 potencialmente irregulares a los movimientos. Como resultado, se inici\u00f3 un sumario que en caso de comprobar alguna clase de infracci\u00f3n puede multar a los involucrados por hasta cinco veces el beneficio obtenido.<\/p>\n\n\n\n

Infobae\u00a0<\/strong>consult\u00f3 a los tres bancos. \u201cLa consulta del BCRA a varios bancos, entre ellos Supervielle, se realiza en el marco de sus atribuciones y de su din\u00e1mica diaria de su funci\u00f3n como supervisor\u201d, dijeron desde Supervielle.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1l es la sospecha del BCRA?<\/h2>\n\n\n\n

La sospecha del Gobierno gira alrededor del abuso de los puts que la autoridad monetaria ofrece a los bancos<\/strong>. Los puts son instrumentos que otorga el Banco Central a bancos que suscriben Letras y bonos del Tesoro en las licitaciones de deuda que hace el Ejecutivo. El sentido de esos instrumentos es dar un seguro a los que compran la deuda p\u00fablica, aumentando as\u00ed su atractivo y ayudando a que el fisco pueda financiarse.<\/p>\n\n\n\n

Funcionan de la siguiente manera. Los bancos pagan una prima para contar con un put <\/strong>por los bonos que suscriben. El put les permite exigirle al Banco Central que compre los bonos que tienen en su cartera al precio de cierre del d\u00eda anterior<\/strong>. As\u00ed, ante un evento disruptivo pueden salirse del mercado sin tomar p\u00e9rdidas enormes. Empezaron a usarse luego de la abrupta salida de Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong> durante el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>. Precisamente, una corrida contra la deuda en pesos sell\u00f3 la suerte del ahora ex ministro de Econom\u00eda. Y para recuperar la confianza de los inversores se decidi\u00f3 otorgar ese incentivo extra.<\/p>\n\n\n\n

Ya con Luis Caputo <\/strong>en Econom\u00eda, los puts se siguen utilizando, aunque desde abril limit\u00f3 su uso (ahora solo se pueden ejercer 30 d\u00edas antes del vencimiento). En condiciones normales, no hacen m\u00e1s que permitir al Tesoro conseguir financiamiento y a los bancos contar con liquidez de corto plazo \u2014por ejemplo, no es raro que vendan el BCRA bonos de sus carteras justo antes de destinar los pesos que obtienen a cambio a licitaciones primarias de nuevos t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n

El problema es que se trata de una fuente de emisi\u00f3n monetaria. Cuando el BCRA se ve forzado a comprar los bonos cubiertos con puts, crea dinero. Paga con dinero emitido.\u00a0El mecanismo explic\u00f3 la emisi\u00f3n de algo menos de $1.800 millones en abril solamente<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo funciona la maniobra?<\/h2>\n\n\n\n

El temor de los reguladores es que las mesas de los bancos hayan encontrado una forma de forzar al BCRA a regalarles ganancias casi sin esfuerzo.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan fuentes del mercado, la maniobra funciona de la siguiente manera:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Los operadores identifican un bono \u201cpoco l\u00edquido\u201d del cual hayan comprado un put<\/strong> al momento de su emisi\u00f3n. Poco l\u00edquido un bono que no se opera todos los d\u00edas y no siempre tiene precio de referencia. En este caso, seg\u00fan detalla la CNV, habr\u00eda sido un bono dual TDE25.<\/li>\n\n\n\n
  2. A continuaci\u00f3n, cerca de la hora de cierre del mercado venden ese bono a una entidad vinculada<\/strong>. La venta se hace a un precio muy por encima del mercado. Y se hace en los \u00faltimos minutos del d\u00eda para que las plataformas de operaci\u00f3n registren ese precio bien por encima de lo esperable como precio de cierre.<\/li>\n\n\n\n
  3. Al d\u00eda siguiente, el operador ejerce el put y exige al Banco Central que pague el precio de cierre del d\u00eda previo<\/strong>. El resultado es que el autor de la maniobra recibe un precio mucho mayor al que corresponde por el bono que vende a la autoridad monetaria. Y la autoridad monetaria se ve forzado a emitir pesos, algo que esta administraci\u00f3n busca evitar.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    La defensa del mercado<\/h2>\n\n\n\n

    En principio, el movimiento ser\u00eda una manipulaci\u00f3n de precios hecha y derecha. Pero es muy dif\u00edcil de probar.<\/p>\n\n\n\n

    \u201cEs sospechoso, sin dudas, \u00bfpero c\u00f3mo hace la CNV para comprobar una intenci\u00f3n? Son bonos que no siempre tienen precio y, cuando se operan, se marca el precio que se marca. \u00bfEs un precio il\u00f3gico o es m\u00e1s o menos un precio de mercado? Es muy dif\u00edcil de probar\u201d, dijo un especialista a Infobae<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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