{"id":73557,"date":"2024-09-11T17:38:11","date_gmt":"2024-09-11T17:38:11","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasbaires.com\/?p=73557"},"modified":"2024-09-11T17:38:11","modified_gmt":"2024-09-11T17:38:11","slug":"el-tesoro-buscara-hoy-alargar-los-plazos-y-bajar-las-tasas-de-la-deuda-en-pesos-aprovechando-la-estabilidad-del-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=73557","title":{"rendered":"El Tesoro buscar\u00e1 hoy alargar los plazos y bajar las tasas de la deuda en pesos, aprovechando la estabilidad del d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n

El Tesoro sale hoy a colocar deuda en pesos con un doble objetivo: asegurarse el refinanciamiento de los vencimientos, pero adem\u00e1s dar un paso adicional para alargar los plazos de las emisiones. La idea es\u00a0aprovechar la tranquilidad cambiaria\u00a0<\/strong>y la mayor apuesta de los inversores por activos en pesos para descomprimir el futuro el cronograma de futuros pagos.<\/p>\n\n\n\n

Dependiendo de las ofertas, el Tesoro podr\u00eda tomar pesos adicionales que luego ser\u00edan utilizados para comprarle reservas al Banco Central y hacer frente a futuros vencimientos de deuda, pero en d\u00f3lares. La idea del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, <\/strong>y del secretario de Finanzas, Pablo Quirno, <\/strong>es utilizar esos fondos para los intereses en d\u00f3lares, pero los pagos de capital de deuda en d\u00f3lares se afrontar\u00edan con fondos frescos que aportar\u00edan los \u201crepo\u201d a ser pactados con bancos internacionales.<\/p>\n\n\n\n

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El Gobierno busca aprovechar el apetito por instrumentos en pesos, en un contexto de estabilidad del tipo de cambio. Claro que los plazos ahora son m\u00e1s largos, lo que exige a los inversores una apuesta adicional<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Para promover un alargamiento de plazos<\/strong>, el Tesoro resolvi\u00f3 ponerle m\u00e1ximos a las emisiones de Lecap, particularmente aquellas que vencen hasta marzo de 2025. Eso significa que si los bancos o fondos comunes que se presenten en la licitaci\u00f3n piden un monto demasiado grande de estas colocaciones podr\u00edan recibir un monto menor al exigido. Es decir, quienes opten por plazos muy cortos podr\u00edan finalizar en un prorrateo que luego les complique las colocaci\u00f3n de esa liquidez.<\/p>\n\n\n\n

La colocaci\u00f3n del Tesoro incluir\u00e1 varios bonos que ajustan por CER como alternativa, pero con vencimientos que llegan hasta el 2027. Esto significa que para quienes decidan alargar los plazos tendr\u00e1n la oportunidad de suscribir un Boncer que les dar\u00e1 cobertura por la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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El Gobierno busca aprovechar el apetito por instrumentos en pesos, en un contexto de estabilidad del tipo de cambio. Claro que los plazos ahora son m\u00e1s largos, lo que exige a los inversores una apuesta adicional. Es relativamente sencillo hacer \u201ccarry trade\u201d con colocaciones a 30 o 60 d\u00edas de plazo, pero se complica cuando el horizonte va mucho m\u00e1s all\u00e1, incluso hasta el 2027.<\/p>\n\n\n\n

La semana pasada fue el ex ministro de Econom\u00eda, Domingo Cavallo, quien se\u00f1al\u00f3 que el cepo cambiario \u201cfacilita la renovaci\u00f3n de la deuda en pesos, pero complica la de d\u00f3lares\u201d. Algo de esto se va a ver en la jornada financiera de hoy.<\/p>\n\n\n\n

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La \u201cbicicleta financiera\u201d de invertir en pesos funcion\u00f3 de manera extraordinaria en estos \u00faltimos dos meses<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Justamente las restricciones cambiarias llevan a que los bancos y otros inversores no tengan otra alternativa que quedarse en instrumentos en pesos. Por eso, cada licitaci\u00f3n que realiza el Tesoro tiene un nivel mayor de ofertas y se opta por tomar m\u00e1s pesos del mercado que los necesarios.<\/p>\n\n\n\n

Pero al mismo tiempo los controles cambiarios llevan a que sea m\u00e1s dif\u00edcil acumular reservas<\/strong> para el Banco Central. Se trata de uno de los aspectos m\u00e1s sensibles que deber\u00e1 encarar el equipo econ\u00f3mico en los pr\u00f3ximos meses: las dudas que existen sobre la capacidad de pago del Gobierno ante vencimientos en d\u00f3lares que superan los USD 10.000 millones el a\u00f1o pr\u00f3ximo, solo con inversores privados.<\/p>\n\n\n\n

La \u201cbicicleta financiera\u201d de invertir en pesos funcion\u00f3 de manera extraordinaria en estos \u00faltimos dos meses. Las Lecap pagan casi 4% mensual, pero al mismo tiempo tambi\u00e9n se registraron fuertes ganancias en d\u00f3lares por la ca\u00edda de la cotizaci\u00f3n en los \u00faltimos dos meses. Los d\u00f3lares financieros hab\u00edan tocado los $1.500 a mediados de julio, pero ahora est\u00e1n c\u00f3modamente por debajo de los $1.300. Esto significa que para quienes apostaron por este tipo de activos hubo doble ganancia, tanto por la tasa de inter\u00e9s en pesos como por el c\u00e1lculo de rentabilidad en moneda dura, que se multiplic\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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