{"id":73881,"date":"2025-01-29T14:13:57","date_gmt":"2025-01-29T14:13:57","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasbaires.com\/?p=73881"},"modified":"2025-01-29T14:13:57","modified_gmt":"2025-01-29T14:13:57","slug":"silenzio-stampa-del-fmi-se-fue-la-mision-y-el-gobierno-gana-tiempo-con-las-presiones-sobre-dolar-y-reservas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legislaturahoy.com\/?p=73881","title":{"rendered":"\u00abSilenzio stampa\u00bb del FMI: se fue la misi\u00f3n y el Gobierno gana tiempo con las presiones sobre d\u00f3lar y reservas"},"content":{"rendered":"

La baja de retenciones puso en evidencia que el Gobierno busca formas indirectas de cumplir con acumulaci\u00f3n de reservas que pide el FMI sin tener que devaluar<\/p>\n

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A medida que aumentan las presiones del\u00a0Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/a><\/strong>\u00a0que apuntan a mejorar el tipo de cambio, el presidente\u00a0Javier Milei<\/a><\/strong>\u00a0y su ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/a><\/strong>, elaboran un plan que despeja una sola idea: la decisi\u00f3n de\u00a0\u00abescapar\u00bb hacia adelante<\/strong>.<\/p>\n

El dato es que la misi\u00f3n del organismo acaba de dejar el pa\u00eds\u00a0sin manifestarse sobre el particular \u00abgiro en el aire\u00bb<\/strong>\u00a0ejecutado por el Palacio de Hacienda. Si bien el FMI expres\u00f3 su optimismo tras las reuniones y acus\u00f3 un di\u00e1logo \u00abaltamente constructivo y positivo\u00bb,\u00a0<\/strong>no hubo ni habr\u00e1 detalles sobre las medidas adoptadas en las \u00faltimas horas.<\/strong><\/p>\n

En los hechos, el Gobierno acaba de adoptar un herramental que gener\u00f3 incertidumbre entre los operadores del mercado local y los inversores de Wall Street: esto es, en lugar de ceder ante la exigencia de un ajuste directo de la moneda, Milei y Caputo\u00a0echaron mano de una mejora del tipo de cambio en un formato sui generis<\/strong>, es decir, con ingentes dosis de heterodoxia -no liberal- por donde se lo mire. As\u00ed, aplicaron un mecanismo indirecto para mejorar el tipo de cambio efectivo de exportaci\u00f3n mediante una baja en las retenciones agropecuarias, los impuestos a las exportaciones.<\/p>\n<\/article>\n
Este movimiento, que se traduce en una reducci\u00f3n de los impuestos que pagan los productores agropecuarios por sus exportaciones, busca gambetear, de alguna manera, las duras condiciones planteadas por el FMI en su \u00faltima misi\u00f3n. El \u201catraso cambiario\u201d es una observaci\u00f3n que el organismo le hace al Gobierno desde mediados del 2024 a lo que se suma la falta de incentivos para la acumulaci\u00f3n de reservas en el Banco Central. La reacci\u00f3n inmediata de los inversores fue buena: a pesar de la volatilidad global, la noticia provoc\u00f3 un descenso en los valores de los d\u00f3lares alternativos. El d\u00f3lar blue se ubica en la zona de los 1.230 pesos, mientras que los d\u00f3lares financieros como el CCL y el MEP tambi\u00e9n mostraron ca\u00eddas a $1.150 aproximadamente, impulsados por la expectativa de un aumento en la liquidaci\u00f3n de divisas del sector agroexportador.<\/p>\n<\/article>\n
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Una jugada para calmar las aguas y eludir al FMI<\/h2>\n

Como se anticip\u00f3 en esta columna hace s\u00f3lo algunos d\u00edas,\u00a0la devaluaci\u00f3n fiscal que quiere impulsar el Gobierno est\u00e1 en marcha<\/strong>. La baja de los impuestos internos a los veh\u00edculos es s\u00f3lo una parte marginal de lo que traman en la Casa Rosada. La duda, por supuesto, es c\u00f3mo compensar la baja en la recaudaci\u00f3n, garantizando el super\u00e1vit fiscal.<\/p>\n

Pero conviene pensarlo de otra forma. El plan de Milei y Caputo\u00a0no es s\u00f3lo una respuesta a las presiones del mercado cambiario<\/strong>, sino una estrategia pensada para\u00a0escapar moment\u00e1neamente de las condiciones que impone el FMI<\/strong>, que a lo largo de la semana presion\u00f3 por una devaluaci\u00f3n urgente del peso como condici\u00f3n para avanzar con el nuevo acuerdo. Como se dijo, el Fondo se retir\u00f3 de Argentina esta semana sin definiciones claras, dejando al Gobierno de Milei con espacio para maniobrar, pero tambi\u00e9n con una presi\u00f3n sobre sus hombros para presentar resultados concretos.\u00a0\u00bfEs una victoria para el Gobierno el silencio de Kristalina Georgieva?<\/strong><\/p>\n

Incluso alguien podr\u00eda leer lo sucedido de otra forma. Por un lado, la modificaci\u00f3n de las retenciones a las exportaciones agropecuarias, aunque no implica una devaluaci\u00f3n formal del peso, s\u00ed genera un impacto directo sobre el tipo de cambio real que perciben los exportadores. Es decir, mejorar el tipo de cambio agroexportador sin que ello se traduzca en una devaluaci\u00f3n oficial del peso. Por otro,\u00a0el Gobierno habr\u00eda buscado dar se\u00f1ales de que est\u00e1 cumpliendo con las expectativas del FMI<\/strong>, pero con un costo fiscal contenido, sin caer en el ajuste directo que el organismo ped\u00eda.<\/p>\n

Sin embargo, la jugada del Gobierno no tiene costo cero. Si bien est\u00e1 pensada para calmar las tensiones cambiarias y dar un respiro a los agroexportadores con la expectativa de una mayor liquidaci\u00f3n de divisas en el corto plazo,\u00a0s\u00f3lo lograr\u00eda temporalmente<\/strong>\u00a0eludir de manera indirecta las demandas m\u00e1s duras del FMI.<\/p>\n

El costo fiscal y las se\u00f1ales al FMI<\/h2>\n

La reducci\u00f3n de las retenciones implica, seg\u00fan c\u00e1lculos oficiales, una p\u00e9rdida fiscal cercana a los 800 millones de d\u00f3lares, lo que representa apenas el 0,13% del PBI. Sin embargo, desde el Ministerio de Econom\u00eda apuntan que este costo es contenido y se compensa con las mayores transferencias autom\u00e1ticas a las provincias y con el impacto positivo que tendr\u00e1 sobre las finanzas p\u00fablicas la mejora en la liquidaci\u00f3n de divisas.<\/p>\n

Lo cierto es que, aunque la medida se presenta como un alivio temporal para el sector agropecuario, tambi\u00e9n plantea un dilema en t\u00e9rminos de sus efectos a largo plazo. El FMI no perdonar\u00e1 f\u00e1cilmente un mecanismo que, aunque efectivo para esquivar la presi\u00f3n devaluatoria,\u00a0pone en evidencia que el Gobierno est\u00e1 buscando formas indirectas de cumplir con las metas de acumulaci\u00f3n de reservas sin tener que recurrir a la devaluaci\u00f3n oficial<\/strong>, tal como el organismo hab\u00eda solicitado.<\/p>\n

La misi\u00f3n del FMI: \u00bfsin definiciones y sin soluciones?<\/h2>\n

El hecho de que la misi\u00f3n del FMI haya dejado Argentina esta semana sin definiciones claras acerca de los pasos a seguir\u00a0deja en el aire la pregunta de c\u00f3mo se resolver\u00e1 la pr\u00f3xima etapa de la negociaci\u00f3n<\/strong>. Mientras el Gobierno opta por medidas alternativas que no comprometen tanto la estabilidad fiscal ni la pol\u00edtica monetaria, las dudas sobre c\u00f3mo se alinear\u00e1n las expectativas del FMI con las decisiones pol\u00edticas del Ejecutivo siguen siendo el principal punto de conflicto.<\/p>\n

De hecho, aunque el Gobierno sigue afirmando que su objetivo es eliminar las retenciones agropecuarias para 2027, el costo fiscal de esa medida, que implicar\u00eda una merma de 8.000 millones de d\u00f3lares adicionales, a\u00fan parece lejano, y depende de la capacidad del pa\u00eds de generar super\u00e1vit fiscal y acumular reservas a trav\u00e9s de mecanismos alternativos. En este contexto, la estrategia adoptada por el Gobierno, es decir, reemplazar la devaluaci\u00f3n por la devaluaci\u00f3n fiscal (recortando impuestos o sumando recursos), ser\u00e1 un tema central en los pr\u00f3ximos meses, ya que el Ejecutivo deber\u00e1 continuar negociando con el FMI, mientras mantiene el equilibrio entre las expectativas del mercado y las demandas del organismo.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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