Con el nivel de reservas en el blanco de las preocupaciones, el titular del Banco Central, Alejandro Vanoli, activará esta semana un cuarto tramo del swap de monedas acordado con China, y se sentará junto al ministro de Economía, Axel Kicillof, con las cerealeras exportadoras para ver cuál será el panorama de ingreso de divisas en el primer trimestre del año, generalmente el más flojo. Así y todo, la actividad manufacturera no promete repunte. «La clave del crecimiento industrial es si se obtiene financiamiento externo, ya sea por un arreglo con los fondos buitre, que hoy parece lejano, swaps con China o que el Gobierno decida emitir deuda a tasas más altas». Si se tiene en cuenta que este año es electoral y el kirchnerismo se juega la continuidad, es probable que vuelvan a aplicar medidas de tipo expansivas vía paritarias o política fiscal, pero «lo que hay que preguntarse es si eso es compatible con el flujo de dólares», consideró el jefe del Centro de Estudios de la UIA, Diego Coatz.
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24) Con el nivel de reservas en el blanco de las preocupaciones, el titular del Banco Central (BCRA), Alejandro Vanoli, activará esta semana un cuarto tramo del swap de monedas acordado con China, en junio pasado, para incorporar unos US$400 millones en yuanes a las arcas de la entidad y, junto con el ministro de Economía Axel Kicillof, se sentará con las cerealeras exportadoras para ver cuál será el panorama de ingreso de divisas en el primer trimestre del año, generalmente el más flojo.
Así, publica el diario ‘El Cronista’, «la autoridad monetaria sumará en los próximos días alrededor de 2.500 millones de yuanes (unos US$ 400 millones) a sus reservas». Con este cuarto tramo activado el BCRA habrá utilizado ya US$2.714 millones de la línea de crédito por hasta US$ 11.000 millones acordada con el Banco Popular de China (PBC, por sus siglas en inglés).
En lo que va del año llevan perdidos US$363 millones debido a ventas de la autoridad monetaria para suplir las necesidades de divisas que la magra oferta de exportadores no logra cubrir.
Precisamente esta semana, primeros días según dijeron los participantes, los exportadores agropecuarios volverán a sentarse con el ministro de Economía, Axel Kicillof, y el titular del BCRA para dar cierre al acuerdo de adelanto de exportaciones que terminó con el último trimestre de 2014.
Cerealeras agrupadas en la Cámara de la Industria Aceitera-Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC) acordaron con el Gobierno ingresar US$1.500 millones extra durante el último trimestre del año pasado, más allá de los US$4.200 millones que ingresarían por ventas al exterior.
En la reunión se hará un balance de lo ingresado. Sin embargo, falta saber ahora cómo se seguirá de aquí en adelante.
El problema que tiene Vanoli es que la mayor parte de esos US$1.500 millones extra no fueron liquidaciones de ventas al exterior sino prefinanciaciones de exportaciones que las cerealeras depositaron en bancos corresponsales. Como los depósitos en moneda extranjera se computan como reservas, esas prefinanciaciones junto con el swap chino, préstamos de otros bancos, dólares de inversiones para telefonía 4G y otras fuentes hicieron su aporte a la suba de US$3.577 millones que experimentaron las reservas en los últimos tres meses de 2014, pero tienen fecha de vencimiento.
Tal como sostiene el matutino, «según el acuerdo original, a partir del 15 de enero el 33% de esos depósitos podrán ser aplicados por sus titulares, es decir, vendidos en el Mercado Único y Libre de Cambios. Un 33% ya está libre de ser movido desde el cierre de año y el resto quedará liberado en febrero. Salvo que el BCRA compre cada uno de esos dólares, las reservas sufrirán un goteo constante con cada aplicación que será compensado en parte con los u$s 400 millones del cuarto tramo del swap.
Para las nuevas conversaciones entre exportadores y el Gobierno, mientras tanto, la expectativa está si se puede lograr que los productores vendan antes de la cosecha los entre 12 y 15 millones de toneladas de soja (entre US$4.500 y US$5.000 millones) que están en silobolsas ahora que la tonelada volvió a superar los US$380.»
Aquí, pues, otro dilema: si el Gobierno logra obtener divisas ya sea mediante los swaps con China; etc., la actividad manufacturera podría mostrar un crecimiento nulo o, en el mejor de los casos, una leve recuperación. De lo contrario, la industria podría sufrir un nuevo proceso de contracción semejante al registrado el año pasado, coincidieron varios economistas consultados por el matutino. Ninguno cree que la actividad tendrá una fuerte recuperación porque para ello se requeriría un caudal de dólares difícil de conseguir.
El economista jefe del Centro de Estudios (CEU) de la UIA, Diego Coatz, explicó que «la clave del crecimiento industrial es si se obtiene financiamiento externo, ya sea por un arreglo con los fondos buitre, que hoy parece lejano, swaps con China o que el Gobierno decida emitir deuda a tasas más altas». Si se tiene en cuenta que este año es electoral y el kirchnerismo se juega la continuidad, es probable que vuelvan a aplicar medidas de tipo expansivas vía paritarias o política fiscal, pero «lo que hay que preguntarse es si eso es compatible con el flujo de dólares», consideró.
Las reservas se ubican en los US$31.000 millones y se van perdiendo con el sostenimiento del tipo de cambio y los pagos de vencimientos. Parte podrá usar para sostener la actividad, pero el Gobierno se encontrará nuevamente con el dilema de priorizar la estabilidad cambiaria o el repunte de la economía.
El economista jefe de Ecolatina, Lorenzo Sigaut Gravina, estimó una situación de estancamiento para la industria este año aún en el escenario de obtención de dólares por parte del Gobierno. «Cuánto más crece la industria, más dólares consume, por lo que para empardar la situación de 2014, deberían flexibilizarse las importaciones este año porque las exportaciones van a volver a caer», manifestó el economista.
La consultora Abeceb.com, que dirige Dante Sica, proyecta un panorama similar, aunque con una leve caída de 0,5% este año. Según su perspectiva, la caída del consumo continuará por la pérdida de poder adquisitivo en términos reales y una dinámica laboral en leve contracción y si bien seguirán siendo clave las promociones y cuotas sin interés, «difícilmente reviertan la tendencia de caída en las ventas».
Además, la consultora sostiene que «el dólar sigue revalorizándose y presionando a la baja sobre los precios de los commodities, lo que afecta tanto a los granos más competitivos (soja) como a las economías regionales, como metales, minería y petróleo».
En cuanto a la negociación con los buitres, que algunos consideran lejana, el diario ‘BAE sostiene hoy que el gobierno de Cristina Fernández esperará el fallo de la Justicia de Londres antes de avanzar en negociación alguna con los holdouts en el despacho de Nueva York del mediador Daniel Pollack.
La expectativa es que se emita una sentencia a favor de los fondos de inversión que reclaman que se libere el depósito que hizo Argentina en el Bank of New York Mellon (BoNY) para pagar intereses de la deuda y que eso mejore la relación de fuerza en la mesa de negociación. En ese escenario, habría un choque de jurisdicciones.
El magistrado Guy Newey podría bajar el valor de la sentencia de su par de Nueva York, Thomas Griesa, si admite el reclamo de los eurobondholders. Lo que pidieron esos inversores es que el británico dicte una declaración contra el BoNY para que les transfiera los 225 millones de euros que Argentina le depositó en junio por la cancelación de los intereses de mitad de año y que les pertenecen. Esos fondos están en una cuenta de la entidad financiera en el Banco Central, en Buenos Aires.
Lo que pretenden es conseguir una sentencia similar a la que Griesa le dio al Citibank para liberar los pagos.
Ese escenario rescatan de la entrevista que mantuvo Axel Kicillof con el portal ‘El Destape’ la semana pasada, en la cual dijo que el fallo de Griesa tenía «agujeros» y que solo el 20% de los bonos tiene legislación Nueva York (los títulos bloqueados), mientras que el 50% es argentina y el 30%, europea. «Ellos tienen un fallo que está en disputa y ese es un punto central», dijo el ministro.
La estrategia de los abogados que representan al país, del estudio Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, es desde hace meses la de encapsular el fallo Griesa a los acreedores de Nueva York, lo que daría lugar a que Argentina pueda mostrar en la comunidad financiera internacional que solo tiene problemas en la Gran Manzana.
La decisión de Newey se conocerá recién después del receso judicial, por lo que las noticias podrían llegar en las próximas semanas o en febrero.
El juez británico prepara la resolución y la respuesta a los representantes de NML, que sostienen, lo atacaron a él directamente cuando decidieron no pronunciarse en Gran Bretaña, donde prevén que tendrán un revés.
Esto podría demorar las tratativas en lo de Pollack hasta pasado el primer trimestre, justo cuando Griesa habilitará, el 3 de marzo, un nuevo pago del Citibank a sus clientes. Esa fecha es la que ponen varios analistas como límite para divisar un arreglo entre el Gobierno de Cristina Fernández y los holdouts. Si las negociaciones se demoran más que eso, opinan, el acuerdo quedará para el próximo presidente.
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