Los gobiernos argentinos que sucedan a Cristina Fernández de Kirchner deberán pagar, por el capricho de ella y su marido Néstor, US$ 5.000 millones en bonos por el 51%. de YPF. El presidente de la Caixa, Isidro Fainé, el único miembro del Consejo de Administración de Repsol que participó el lunes 25/11 en la reunión decisiva en Ciudad de Buenos Aires, estuvo ausente de la reunión de accionistas de la petrolera pero dejó todo «bien atado», y se fue a Hong Kong, a una reunión del Bank East of Asia, del que participa CaixaBank. Fainé fue clave en el respaldo al presidente de Repsol, Antonio Brufau. Si YPF vale US$ 6.641 millones, según Miguel Galuccio, y paga US$5.000 millones por el 51%, ¿no pagó cara su reestatización la Administración Cristina?
La nueva gestión de YPF ha dado una primera valoración de sus propias acciones. La petrolera argentina ha puesto en marcha un plan de entrega de acciones para sus directivos en el que ha valorado los títulos de la compañía a una media de US$16,9, en las operaciones realizadas hasta el momento, lo que supone valorar todo YPF en US$6.641 millones. De este modo, el 51% expropiado tendría un valor de US$3.320 millones, con lo que Repsol ha conseguido US$1.680 millones más en el preacuerdo alcanzado para sellar la paz por la expropiación, según explicó la revista ‘Energía’, del diario elEconomista, de Madrid, España.
El plan de acciones en el que YPF ha desembolsado más de US$19 millones (14 millones de euros) podía, además, haber servido como base jurídica a Repsol para sus reclamaciones judiciales e incluso ser utilizado ante el organismo de arbitraje del Banco Mundial, el Ciadi: los directivos de YPF recibirán acciones como estímulo al trabajo y como forma de complemento a sus salarios. Este plan fue aprobado por la junta el 30/04, y sólo se extiende a los gerentes y técnicos.
Algunos accionistas de la petrolera argentina criticaron al presidente de YPF desde la expropiación, Miguel Galuccio, durante aquella junta al considerar que es más prioritario elevar la producción que distribuir este incentivo extra a los trabajadores, que tras el acuerdo alcanzado se incrementa notablemente, puesto que las acciones de la petrolera se han disparado más de un 12%.
La confianza depositada por Fainé en Brufau tuvo un especial significad, a causa de que habitualmente el titular de La Caixa delega su derecho como vicepresidente de Repsol en la persona del director general de la entidad financiera y también consejero de la petrolera, Juan María Nin.
La valoración de las acciones que aceptó pagar Cristina Fernández de Kirchner supone el doble de lo que Argentina estaba dispuesta a pagar en un primer momento, ya que según la prensa, la oferta que podía dictaminar el Tribunal de Tasaciones, dependiente del Ministerio de Planificación, podía haber ascendido a US$1.500 millones (unos 1.150 millones de euros).
Antes del preacuerdo alcanzado el 25/11 en Ciudad de Buenos Aires entre la Argentina, México y España, la intención de la Administración Cristina era consignar la tasación que dictaminase ese tribunal para dar por cumplida la normativa. Finalmente incumplió su propia palabra. Ahora, el Gobierno argentino dispone de 2 años para hacer efectivo el pago por la expropiación (07/05/2014).
La reunión del consejo empezó a las16:00 en la sede madrileña de la compañía española, donde hoy (jueves 28/11) se espera al ministro de Industria, José Manuel Soria, con motivo de una convocatoria pública promovida por el Consejo Mundial de la Energía. Soria y Brufau escenificarán el consenso entre el Gobierno y Repsol una vez que los administradores de la empresa han otorgado el certificado de calidad al acuerdo logrado en Ciudad de Buenos Aires. El consejo de Repsol ha valorado de «‘manera positiva» la compensación o justiprecio comprometido por el Gobierno de Cristina Kirchner.
Ahora, Repsol e YPF deben negociar, sobre la base del preacuerdo alcanzado, y la petrolera española exigirá garantías o avales de cobro en bonos a 10 años, que la compañía intentará vender a terceros antes de que acabe el plazo (ya estaría todo diseñado para y por un banco de inversiones estadounidense). A causa de que el mercado de deuda argentino es poco líquido, se cree que hay una ingeniería financiera ya acordada por Repsol para convertir el bono en efectivo.
Así, una de las preguntas es si la petrolera podría vender estos títulos con facilidad en el mercado. Tras las numerosas reestructuraciones y quitas de deuda -el último canje fue hace apenas 3 años-, el Estado argentino no estuvo emitiendo bonos, pero en este caso diseñaría un nuevo papel, o una opción de recompra del bono emitido por parte de la Casa Rosada, lo que facilitaría hacer líquido el pago. Con esta solución, Repsol se convierte en uno de los mayores acreedores de Argentina, con 2,5% de la deuda del país, que supera los US$196.000 millones -representa un 43,6% del PIB- y ni siquiera 33% está en manos del sector privado.
Repsol ha elegido a Deutsche Bank como banco de inversión encargado de valorar los pormenores y detalles del preacuerdo.
Repsol considera que el plan de pago previsto despeja las incertidumbres de un pleito de larga duración ante el tribunal internacional de arbitraje del Ciadi. Repsol podrá cerrar definitivamente su contencioso con Argentina centrando sus esfuerzos en otros negocios alternativos y el Gobierno español salva también su reputación diplomática poniendo fin a un conflicto político que se había complicado peligrosamente en los últimos meses.
Las propuestas «inadmisibles» que llegaron a Repsol poco antes del verano europeo a través de Pemex habían producido serias desconfianzas en las relaciones societarias de la compañía española. Argentina pretendía que Brufau renunciara a todos los derechos por la expropiación a cambio de asegurar una participación mínima en Vaca Muerta.
La compañía que preside Antonio Brufau busca blindar jurídicamente el acuerdo para evitar demandas de los accionistas minoritarios. Y es que Repsol solicita en el arbitraje ante el Ciadi unos US$15.000 millones, al incluir también la valoración potencial del yacimiento de Vaca Muerta y su lucro cesante. Se trata de una cantidad muy superior a lo que va a recibir ahora, pero hay que tener en cuenta que el pacto logrado garantiza una rápida liquidación que un dilatado proceso judicial no habría asegurado y el acuerdo da estabilidad al acabar con la incertidumbre del proceso.
Por ello, Repsol insiste en que ha conseguido una oferta superior a la trasladada por Pemex en junio y que consistía en darle entrada en una sociedad conformada por activos del yacimiento Vaca Muerta, correspondientes al 6,4% de la superficie de dicho yacimiento, y que ascendía también a un valor de 5.000 millones de dólares, pero con una tasación del yacimiento desfavorable para Repsol.
Repsol contrató a varias consultoras independientes para valorar la oferta de YPF y determinaron que el valor real de la oferta de Galuccio rondaba los US$3.500 millones.
La reunión del principal órgano de gestión de Repsol tuvo momentos de tensión cuando algunos de los consejeros de la petrolera cuestionaron duramente la conducta de la estatal mexicana Pemex.
El delegado Arturo Henríquez recibió una especie de amonestación por las críticas que sus superiores en la empresa mexicana han estado desplegando contra Brufau por su gestión al frente de la petrolera española.
La tensión entre Repsol y Pemex constituye, en estos momentos, el gran daño colateral de la expropiación de YPF en abril de 2012. Prueba de ello es que Henríquez votó en contra del último punto del orden del día incluido en el consejo, que consistía en apoyar la estrategia de la compañía y de su equipo gestor. Brufau obtuvo un nuevo voto de confianza de todos los administradores con la excepción del citado representante de la petrolera azteca.
El consejo de Repsol ha aprobado también un dividendo a cuenta que será distribuido en acciones o en metálico (scrip dividend) por importe equivalente a 0,50 euros brutos por cada título. En los primeros meses del próximo año se acordará el dividendo complementario por una cantidad similar, hasta alcanzar una retribución de 1 euro bruto por acción con cargo a los beneficios de 2013.
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