El titular del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, batió el récord de emisión monetaria del año en junio pasado. La base monetaria aumentó en $ 22.000 millones de los cuales $ 12.000 millones fueron a parar al Tesoro. El monto septuplicó al registrado en el mismo mes del año pasado. La demanda del Tesoro, complican los planes de Fábrega de acotar los recortes de tasas.
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24).- Junio es el mes del mundial y es también el mes de mayor emisión monetaria, pero lo de Juan Carlos Fábrega en el Banco Central de la República Argentina batió el récord del año y superó con mucho al mismo lapso del 2013 y a su antecesora, Mercedes Marco del Pont.
Junio terminó con una expansión de la base monetaria en casi $ 22.000 millones, la mayor cifra desde diciembre pasado.
Junio es un mes estacionalmente expansivo para el circulante, pero este año el monto final casi septuplicó a mismo mes del año pasado, más que nada por el aporte de $ 12.000 millones de emisión para financiar al fisco y un pobre nivel de esterilización a través de Lebac, precisó este lunes (07/07) el diario El Cronista.
La demanda del Tesoro complica los planes de recortes de tasas de Fábrega.
Mientras el BCRA asume los costos del ajuste necesario para contener la inflación (tasas de interés tan altas como insostenibles en el tiempo), el Tesoro sigue demandándole dosis crecientes de emisión monetaria. El ahorro fiscal total anunciado es de apenas 1% del PBI contra un déficit fiscal 2013 (previo a la devaluación) de 5% del PBI, similar al gasto en subsidios.
El Tesoro no parece estar dispuesto a encarar su propio ajuste, que es el nudo de la crisis cambiaria actual. Existe la posibilidad que, ante una mayor devaluación en el 2do. semestre, el actual ahorro fiscal desaparezca por completo.
Los datos de marzo ya ponen de manifiesto que, a pesar del “amague contractivo” del 1er. bimestre, el BCRA sigue emitiendo pesos para financiar el apetito voraz del Tesoro Nacional, y lo ocurrido en junio lo confirma.
El BCRA publicó el viernes su informe monetario con datos hasta el 27 de junio, sólo un día hábil -el lunes 30-queda por añadir a la cuenta.
Hata entonces la sumatoria daba unos $ 21.779 millones en el mes. Entre los factores que explicaron la expansión se destacaron dos. El primero, las operaciones de financiamiento al sector público que resultaron expansivas en $ 12.059 millones en el mes. El segundo, la emisión de pesos para la compra de divisas, que hasta el último dato disponible sumaba $ 5.588 millones.
Los pases sumaron otros $ 5.501 millones, pero su efecto monetario es más volátil, porque son títulos de corto plazo.
“Es un aumento estacional y esperable, en un contexto de fuerte emisión monetaria”, dijo Ramiro Castiñeira, de Econométrica. “Aguinaldo y vacaciones de invierno se conjugan para una mayor tenencia de efectivo por parte del sector privado. El movimiento estacional no me preocupa, lo que preocupa es la monetización del déficit que ya es crónico”, añadió en declaraciones que reproduce este lunes el diario El Cronista.
Según Econométrica, el déficit fiscal fue del 2,2% el año pasado, será del 2,7% en 2014 y la base monetaria se expandirá 30% en el año.
Pero más allá de los factores que ayudaron a una expansión, también jugó fuerte la falta de factores para una contracción. Las emisiones de Lebac y Nobac, los títulos que usa el BCRA para tomar pesos de los bancos y sacarlos así de la calle, no lograron ser un factor de relevancia. El BCRA esterilizó apenas $ 1.277 millones en el mes, frente a los más de $ 5.000 millones del mes previo y los más de $ 23.000 millones de abril.
Fuente: www.urgente24.com
